20180901-东吴证券-金工定期报告_预期高股息组合跟踪_8页_1mb

预期高股息组合跟踪 - 20180901 总结

核心内容概述

本报告由东吴金工团队发布，主要介绍了预期高股息组合的构建方法、8月表现回顾及9月最新持仓情况。该组合通过两阶段构建预期股息率指标，结合历史分红与基本面数据，筛选出具有稳定股息收益潜力的股票，并通过反转因子与盈利因子进一步优化选股策略。组合每期持仓30只股票，每月末进行调仓。

主要观点

• 构建方法：采用两阶段股息率预测模型，第一阶段基于年报公告利润分配计算股息率，第二阶段结合历史分红与基本面数据进行预测。
• 筛选标准：剔除停牌及涨停股票，排除短期动量最高的20%个股，剔除盈利下滑的个股，最终选取预期股息率最高的30只股票等权构建组合。
• 调仓机制：组合每月底调仓一次，持仓股票数量固定为30只。
• 8月表现：预期高股息组合在2018年8月平均收益为-5.94%，跑赢沪深300指数-0.73%。
• 行业分布：组合主要集中在银行、房地产、汽车、钢铁等行业，显示出对稳定现金流和高分红股票的偏好。
• 风险提示：模型基于历史数据，未来市场可能发生变化，存在不确定性。

关键信息

1. 预期高股息组合选股标准

• 两阶段股息率构建：
  • 第一阶段：根据年报公告利润分配计算股息率。
  • 第二阶段：利用历史分红与基本面指标预测并计算股息率。
• 辅助筛选因子：
  • 反转因子：反映短期股价反转的潜力。
  • 盈利因子：衡量公司盈利状况的指标。
• 选股逻辑：
  • 从沪深300成分股中筛选，剔除停牌、涨停股票。
  • 排除短期动量最高的20%个股。
  • 排除盈利下滑的个股。
  • 按预期股息率排序，选取最高的30只股票等权构建组合。

2. 预期高股息组合8月表现回顾

• 组合收益：-5.94%
• 沪深300指数收益：-5.21%
• 超额收益：-0.73%
• 表现最佳个股：
  • 万科A：7.16%
  • 上海银行：3.63%
  • 中国石化：1.18%
  • 金地集团：-0.11%
• 组合整体表现：尽管市场整体下跌，组合仍表现优于基准指数，显示出一定的防御性。

3. 预期高股息组合9月最新持仓

• 持仓股票数量：30只
• 每只股票权重：3.33%
• 最新持仓明细：
  • 首开股份（房地产）
  • 方大炭素（有色金属）
  • 上汽集团（汽车）
  • 宝钢股份（钢铁）
  • 雅戈尔（房地产）
  • 华域汽车（汽车）
  • 交通银行（银行）
  • 中国银行（银行）
  • 海澜之家（纺织服装）
  • 华侨城A（房地产）
  • 双汇发展（食品饮料）
  • 南京银行（银行）
  • 步长制药（医药生物）
  • 北京银行（银行）
  • 工商银行（银行）
  • 中信银行（银行）
  • 万丰奥威（汽车）
  • 兖州煤业（采掘）
  • 兴业银行（银行）
  • 长江电力（公用事业）
  • 建设银行（银行）
  • 龙佰利（化工）
  • 物产中大（综合）
  • 葛洲坝（建筑装饰）
  • 鞍钢股份（钢铁）
  • 中文传媒（传媒）
  • 河钢股份（钢铁）
  • 浙能电力（公用事业）
  • 老板电器（家用电器）
  • 海螺水泥（建筑材料）

风险提示

• 模型测试基于历史数据，未来市场可能发生较大变化，存在不确定性。
• 投资者应关注市场动态，合理评估风险。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

数据来源与联系方式

• 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所
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  • 证券分析师：高子剑，执业证号：S0600518010001，电话：021-60199793，邮箱：gaozj@dwzq.com.cn
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