20181101-东吴证券-金工定期报告_预期高股息组合跟踪_8页_953kb

报告摘要

预期高股息组合跟踪总结 - 2018年11月01日

核心内容概述

预期高股息组合是由东吴金工团队基于两阶段构建的股息率预测模型构建而成。该模型结合了年报公告利润分配数据与历史分红及基本面指标，以预测股息率。此外，团队还引入了反转因子与盈利因子作为短期影响因素，用于进一步筛选股票。组合每期选取30只沪深300成分股，并每月末调仓一次。

主要观点

选股标准：组合构建过程包括以下步骤：
1. 剔除停牌及涨停的沪深300成分股；
2. 剔除短期动量最高的20%股票（21日累计涨幅最高）；
3. 剔除单季度净利润同比增长率小于0的个股；
4. 按预期股息率排序，选取最高的30只个股等权组成组合。
组合表现：
- 2018年10月，组合平均收益为 -4.10%，而沪深300指数同期下跌 -8.29%，组合跑赢基准指数4.19%。
- 在10月持仓中，表现最好的四只股票为：万丰奥威（8.30%）、中文传媒（5.32%）、保利地产（3.53%）、交通银行（2.74%）。
最新持仓（2018年11月）：
- 组合包含30只股票，权重均为 3.33%；
- 股票主要集中在房地产、银行、化工、钢铁等行业；
- 具体持仓包括：中国石化、江西铜业、金地集团、荣盛发展、宝钢股份、物产中大、大秦铁路、南京银行、华侨城A、海螺水泥、万科A、陕西煤业、中联重科、葛洲坝、绿地控股、工商银行、双汇发展、中信银行、招商银行、农业银行、新城控股、招商蛇口、中国建筑、鞍钢股份、福耀玻璃、五粮液、洋河股份、隧道股份、华夏幸福、浙江龙盛等。

关键信息

历史回测表现：预期高股息组合在2007年1月至2017年8月期间，累计超额收益为 366.95%，年化超额收益为 16%，最大回撤为 12.45%，月度超额胜率为 64.34%。
超额收益来源：该组合不仅具有稳定的风格超额收益，还具备显著的选股超额收益。
风险提示：模型基于历史数据构建，未来市场可能出现较大变化，因此投资需谨慎。

投资建议与评级

个股投资评级：
- 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在 15%以上；
- 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于 5%与15%之间；
- 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于 -5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于 -15%与-5%之间；
- 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在 -15%以下。
行业投资评级：
- 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘 5%以上；
- 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘介于 -5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘 5%以上。