20181030-太平洋-长三角熟料涨价点评_供给紧张_四季度创历史_5页_642kb

报告摘要

长三角熟料涨价点评总结

核心内容

本报告主要分析了2018年10月31日起长三角地区熟料及水泥价格的上调情况，并对四季度市场走势进行了预测。报告指出，此次涨价反映了当前长三角地区水泥熟料供需关系的紧张，以及企业对四季度市场前景的乐观预期。

主要观点

价格上调：长三角主要企业如海螺、南方、天山及上峰宣布熟料出厂价格上调50元/吨至520元/吨，水泥出厂价格也同步上调50元/吨。
供需关系紧张：由于北方地区错峰生产逐步展开，长三角地区水泥熟料可能外流以缓解本地供应不足的压力。此外，杭州地区预计因环保压力停产40天，安徽地区可能首次实施强制冬季错峰生产，进一步改善华东市场供需关系。
高熟料价格影响：高熟料价格将压缩独立粉磨站和小企业的生存空间，从而减少水泥供给。
库存处于低位：目前长三角地区高标水泥平均出厂价已达502.5元/吨，高于去年同期105元/吨，平均库存处于历史低位，约为40%，表明市场需求强劲。
四季度仍有涨价空间：随着供需关系进一步趋紧，预计四季度长三角熟料价格仍有上涨空间，盈利新高确定性强。
贸易平台作用：海螺与中建材共同建立的贸易平台有助于稳定市场，减少外来水泥冲击，提高盈利水平。长期来看，该平台将推动熟料资源化，进一步削弱独立粉磨站和小企业的竞争力。
投资建议：当前水泥股估值处于低位，四季度高景气度明确，建议关注海螺水泥、塔牌水泥及万年青等公司。中期则需关注去产能执行及房地产需求变化，以判断行业新的平衡点。
风险提示：包括固定资产投资大幅下滑、错峰生产不及预期、原材料价格大幅上涨等。

关键信息

时间：2018年10月31日熟料价格上调。
地区：长三角地区，包括安徽、江苏、浙江等。
价格变化：熟料出厂价上调50元/吨至520元/吨，水泥出厂价同步上调。
库存水平：高标水泥平均库存处于历史低位，约为40%。
错峰生产：北方地区错峰生产展开，杭州预计停产40天，安徽可能首次实施强制冬季错峰生产。
贸易平台：海螺与中建材合作建立的平台有助于稳定市场，提升盈利。
投资建议：关注海螺水泥、塔牌水泥及万年青，股息率较高，地域景气度好。
风险因素：固定资产投资下滑、错峰生产执行不力、原材料成本上升。

报告结构

事件背景：长三角熟料及水泥价格上调。
市场分析：
- 供需关系紧张，四季度有望创历史新高。
- 错峰生产及环保压力有助于改善供需。
- 高熟料价格对独立粉磨站形成挤压。
投资建议：
- 四季度关注高景气度和高股息率企业。
- 中期需关注去产能及房地产需求变化。
风险提示：
- 固定资产投资下滑。
- 错峰生产执行不及预期。
- 原材料价格上涨。

证券分析师信息

姓名：闫广
电话：0755-83688850
邮箱：yanguang@tpyzq.com
执业资格证书编码：S1190518090001

投资评级说明

行业评级：
- 看好：预计未来6个月行业回报高于市场5%以上。
- 中性：预计未来6个月行业回报介于市场-5%至5%之间。
公司评级：
- 买入：预计未来6个月个股涨幅高于市场15%以上。
- 增持：预计未来6个月个股涨幅介于市场5%至15%之间。
- 持有：预计未来6个月个股涨幅介于市场-5%至5%之间。
- 减持：预计未来6个月个股涨幅介于市场-5%至-15%之间。