20240310-国泰期货-焦煤焦炭_需求启动缓慢_震荡偏弱_7页_1mb

报告摘要

2024年3月10日，焦煤与焦炭市场呈现震荡偏弱的走势。尽管供给端存在长期减量预期，但短期供应修复与高炉复产未见明显终端需求支撑，导致价格承压运行。整体来看，市场仍处于弱现实格局，短期内价格缺乏上行动力，但供应缺口或对价格形成一定支撑。

供给端：
- 全年原煤及焦煤减量预期相对确定。
- 当前煤矿开工处于节后复产阶段，炼焦原煤周产量环比上涨13万吨，达到823万吨，但仍低于往年同期水平30-70万吨。
- 供应修复空间有限，产量缺口已被市场充分交易。
需求端：
- 终端项目复工缓慢，续建项目进度偏缓，新项目减少，导致项目资金流转问题未见改善。
- 钢材终端需求疲软，成材库存持续累库，高炉复产较慢，进一步抑制焦炭需求。
- 建材行业如水泥价格同比下降明显，反映整体需求偏弱。
价格表现：
- 焦煤主力合约JM2405上周收于1,729.5元/吨，较上周结算价下跌92元/吨。
- 焦炭主力合约J2405收于2,292元/吨，较上周结算价下跌111.5元/吨。
- 焦煤与焦炭价差维持在897元/吨，显示两者价格走势趋于一致。
库存情况：
- 焦煤总库存处于去库周期，表明市场供应紧张。
- 钢厂焦炭库存为466.73万吨，独立焦化厂库存为46.57万吨，均处于较高水平，反映需求疲软。
操作建议：
- 市场短期震荡偏弱，建议采取区间操作策略。
- 前期煤焦59反套可继续持有，因供应缺口或对价格形成支撑。