20130714-光大证券-6月内销和出口数据表现平淡_11页_1mb

纺织和服装行业分析总结

核心内容

2013年6月，中国纺织和服装行业在内销和出口方面表现较为平淡，但整体趋势仍保持稳定。国内零售市场增速略低于去年同期，而出口数据则维持温和增长态势。分析师认为，纺织行业复苏力度弱但持续时间长，龙头企业盈利能力有望提升。

主要观点

• 国内需求疲软：2013年6月，全国50家重点大型零售企业商品零售额同比增长13.5%，服装零售额增长11.1%，虽然增速高于年初，但较去年同期有所放缓，显示国内需求仍未明显改善。
• 出口数据稳定：2013年1-6月纺织品服装累计出口额达1272.05亿美元，同比增长12.08%。尽管增速放缓，但6月出口额为年内次高，其中服装及其附件出口增长较快。
• 行业复苏预期：分析师维持纺织行业弱复苏判断，认为龙头企业盈利有望提升，部分企业如华孚色纺已上调半年度业绩预告。
• 投资建议：建议持续关注鲁泰A、华孚色纺等龙头企业，对纺织服装板块持中长期“买入”和短期“增持”态度。

关键信息

一周行情回顾

• 上证综指涨1.61%，沪深300涨2.18%，深证成指涨1.99%，纺织服装板块涨0.24%。
• 个股表现分化：宜科科技涨幅最大（19.10%），梦洁家纺跌幅最大（-7.74%）。

行业数据

• 2013年6月，全国50家重点大型零售企业商品零售额同比增长13.5%。
• 服装零售额同比增长11.1%，是2013年年初以来首次超过10%。
• 1-6月纺织品服装出口额同比增长12.08%，服装及其附件出口增长13.45%。
• 6月出口环比增长4.87%，服装及其附件出口环比增长12.12%。

行业动态

1. 博柏利：Q1零售收入增长21%，电商业绩突出，线上业务增长以中国内地和香港地区最为显著。
2. ZARA入驻天猫：可能实现线上线下同款同价，或将推出清仓通道。
3. 达芙妮：Q2同店销售下跌13.7%，上半年整体下滑9.2%，计划通过优化管理推动销售增长。
4. 百丽国际：Q2内地零售点净增400余间，鞋类和运动服饰业务均有增长。
5. 耐克与阿迪达斯：耐克中国区业务受阻，而阿迪达斯在中国市场增长显著。
6. 宝胜国际：首季亏损超1600万美元，受销售成本上升影响。
7. 匹克：发布半年业绩预警，Q1关店125家，对下半年业绩持悲观态度。

上市公司动态

• 探路者：上半年净利润同比增长63%，收入增长35%。
• 华孚色纺：半年度业绩修正，净利润同比增长100-130%。
• 富安娜：购买理财产品，收益115.29万元。
• 棒杰股份：半年度业绩修正，净利润同比下降10-40%。
• 鲁泰A：回购部分B股，累计回购4884万股。
• 中银绒业：收到政府补助资金1907.7万元。

行业数据汇总

• 原料行情：328级棉现货价格19266元/吨（-0.07%），美棉CotlookA价格93.95美分/磅（+1.84%）。

重点公司盈利预测及估值

• 各公司EPS和PE数据均列出，部分公司如朗姿股份、森马服饰等显示出增长潜力，而其他如美邦服饰、梦洁家纺则面临较大挑战。

估值与投资建议

• 分析师建议：对纺织服装板块保持“买入”和“增持”态度，重点关注龙头企业如鲁泰A和华孚色纺。
• 评级体系：根据未来6-12个月投资收益率与市场基准指数（沪深300）的比较，分为买入、增持、中性、减持、卖出五类。

分析师声明

• 本报告基于分析师个人观点，不保证推荐意见与实际收益相关。
• 分析师可能持有提及公司证券头寸，或为其提供服务，投资者需注意利益冲突。

分析师介绍

• 李婕：东华大学博士，拥有近10年从业经验，2011、2012年新财富最佳分析师。
• 谢宁铃：北京大学企业管理硕士，从事品牌服饰和纺织行业研究。

估值方法的局限性

• 本报告分析基于各种假设，估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券价格。

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