20130714-中国银河-穿越_国防及转型装备_15页_1mb

穿越：国防及转型装备

核心内容

本报告重点推荐国防及转型装备行业，认为该行业具备长期增长潜力，建议超配。同时，报告对部分重点公司进行详细分析，包括其业绩预测、催化剂及投资价值评估。

主要观点

1. 国防行业持续推荐：

   • 内生增长加速，显著超预期，行业进入5年以上景气周期。
   • 外生增长进程和力度持续超市场预期，总装注入和院所改制将推动增长。
   • 国家战略及政策重点支持，地缘局势紧张推动军备发展。
   • 北斗导航等军用技术向民用和海外出口拓展，带动行业成长。
   • 军品市场化定价趋势显著提升国防盈利能力。
   • 国防行业将带动中国制造业主动转型。

2. 重点推荐公司：

   • 洪都航空、北方创业、中鼎股份、隆华节能、中航电子、海特高新、新研股份、机器人、天广消防、大冷股份、潍柴重机等。

3. 行业景气度：

   • 环保、油气、铁路货车、智能装备、农机装备等子行业景气向上。
   • 铁路设备受益于政策支持，2013年铁路基建投资有望超5200亿元。
   • LNG设备因天然气价格上调，预计出厂价格将上涨。
   • 工程机械短期反弹空间和持续性有限，中期仍需等待。
   • 煤炭机械市场整体疲软，价格继续下行。
   • 船舶制造完工量大幅下降，但新订单增长显著。

关键信息

附录1：行业动态及点评

• 国防军工：美国无人机首次成功降落航母，展示军用技术进步。
• LNG设备：天然气价格上调，LNG出厂价格预计上涨，但成本上升影响较大。
• 油气装备：我国最大天然气储气库呼图壁储气库投产，意义重大。
• 铁路设备：铁路基建投资望超5200亿，铁路货运改革启动，但铁总财务状况尚未明显改善。
• 煤炭机械：环渤海动力煤价继续下跌，市场环境严峻。
• 船舶制造：全国造船完工量下降36%，但新订单增长113.2%。
• 保障房：上半年开工440万套，计划完成630万套。
• 集装箱：市场稳中有升，但受欧美消费不振影响，后期走势谨慎。
• 工程机械：短期反弹有限，中期仍需等待。

附录2：公司动态及点评

• 机器人：业绩符合预期，盈利能力提升，维持推荐。
• 通源石油：中报业绩略超预期，新业务拓展和海外收购推动未来增长。
• 新研股份：预计上半年净利润增长10%-20%，受益于农机补贴政策。
• 汉钟精机：业绩超预期，逆市增长，未来ORC螺杆膨胀机为新增长点。
• 中鼎股份：OPOC环保发动机即将点火，产品拓展和产业整合推动业绩增长。
• 吉艾科技：净利润增长13.14%-43.13%，受益于油气测井设备和服务。
• 南方泵业：预计上半年净利润增长20%-35%。
• 杰瑞股份：重大事项停牌，筹划非公开发行股票。
• 开山股份：净利润变动幅度为-10%至10%，公司订单饱满。
• 南风股份：受益于核电HVAC系统，业绩有望改善。
• 蓝科高新：技术领先，LNG球罐等业务前景广阔。
• 中国南车、中国北车：分别斩获67亿和73亿订单，受益于铁路发展。
• 中国重工：子公司获近54亿元自升式钻井平台建造合同。
• 天广消防：工程业务转型，发展空间大。
• 隆华节能：国内蒸发冷却设备龙头，订单充足，示范项目验证后有望高速增长。
• 其他公司：如海默科技、航天机电、盾安环境等均有不同程度的业绩增长。

附录3：重点公司投资预测

附录4：重点公司跟踪

• 邱世梁：中联重科、三一重工、洪都航空、新筑股份、安凯客车、海特高新、厦工股份、四创电子、高淳陶瓷、龙溪股份、中鼎股份。
• 邹润芳：中国南车、三一重工、柳工、中集集团、开山股份、杭氧股份、盾安环境、汉钟精机、大冷股份、博深工具、豫金刚石、机器人、利欧股份、天广消防。
• 王华君：中国北车、北人股份、富瑞特装、惠博普、吉艾科技、新研股份、海陆重工、张化机、蓝科高新、天地科技、通裕重工、锐奇股份。
• 陈显帆：中联重科、南风股份、安徽合力、黄海机械、上海机电、隆华节能、广日股份。

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

投资建议

• 短期：关注机器人、中鼎股份、洪都航空、北方创业、中航电子等公司，其业绩和估值均有提升空间。
• 中期：建议等待，关注行业复苏和订单验证。
• 长期：看好国防及转型装备行业，认为其将带动中国制造业转型，具备持续增长潜力。

风险提示

• 行业风险：如工程机械、煤炭机械等行业存在结构性下滑，需关注产能过剩和市场竞争加剧。
• 公司风险：如吉艾科技、通源石油等公司可能面临新产品推广低于预期。
• 政策风险：如铁路改革、环保政策等对行业和公司的影响。

总结

本报告强调国防及转型装备行业的长期增长潜力，认为该行业在内生和外延增长、政策支持及地缘局势紧张等因素推动下，将实现持续发展。重点推荐洪都航空、北方创业、中鼎股份、隆华节能、中航电子、海特高新、机器人、天广消防等公司。同时，关注环保、油气、铁路货车、智能装备、农机装备等子行业景气向上。尽管部分公司面临短期波动和风险，但整体仍具备投资价值。