20130714-兴业证券-政策扶持_市场情绪继续向上_29页_398kb

报告摘要

政策扶持，市场情绪继续向上

核心内容

2013年7月7日至7月14日，兴业证券发布的计算机行业周报指出，尽管行业尚未真正见底，但政策扶持和市场情绪继续向好，行业整体仍维持“推荐”评级。报告重点分析了全球IT产业链动态、行业重大新闻、投资组合推荐及附录中相关公司的盈利预测和股权激励方案。

主要观点

行业策略：2013年上半年软件产业将见底，全年增速有望超过2012年。企业利润增速可能超过收入增速。7月份由于IPO重启和中期业绩预告，市场情绪转向谨慎，建议选择成长性与估值匹配或成长性超预期的企业。
投资组合推荐：重点推荐卫宁软件、东华软件、万达信息、恒生电子、东软集团等公司，认为其在医疗IT、金融IT、智慧城市等领域的布局具有竞争优势。
政策推动：国务院鼓励民资参股电信，推进4G牌照发放及“宽带中国”战略，推动信息消费规模年均增长20%以上。
全球IT产业链动态：数据中心、服务器、存储、网络设备、PC及智能终端、基础软件、信息安全等领域均有重要动态，包括技术更新、产品发布及市场变化。

关键信息

一、全球IT产业链动态

1）数据中心

中信银行推出“异度支付”品牌：涵盖二维码支付、NFC支付、全网跨行收单等。
工行系统故障事件：由IBM主机DB2V10版本内存清理机制缺陷引发。
ABI Research预测：2013年全球LTE用户将达1.78亿，服务收入达738亿美元。
中国移动TD-LTE终端集采：二季度集采规模约20万部，9月将启动更大规模集采。
思杰Xen支持ARM服务器：对ARM服务器进入大规模数据中心具有重要意义。
中国电信IP集采：思科在核心路由市场颗粒无收，国产厂商如华为、中兴开始崛起。
Kymeta获得5000万美元风险投资：专注于卫星通信技术，推动移动信号覆盖。
EMC更新数据保护产品线：提升性能并降低成本，支持更多厂商应用。
Dropbox用户增长至1.75亿：转向“同步而非保存”模式，提升用户体验。
IDC预测：中国软件市场到2017年将达到131亿美元，年均复合增长率11.3%。
Strategy Analytics报告：2013年全球LTE智能手机销量将增至去年三倍，占据市场29%。

2）PC及智能终端

芯片厂商动态：高通、苹果、三星、联发科占据智能手机芯片市场前五，其中高通市场份额49%。
中国低成本芯片厂商展讯科技：在EDGE和TD-SCDMA芯片领域取得进步。
三星与苹果合作：为iPhone5S和新iPad提供芯片，2014年停止配件供应。
清华紫光收购展讯科技：收购价约17.8亿美元，推动中国芯片产业整合。
IDC报告：2013年第二季度联想超越惠普成为全球最大PC厂商。
Chromebook市场增长：在300美元以下笔记本市场占据20-25%份额，逐渐赢得口碑。
宏碁发布新品：Predator AG3-605和spire M5-583P，搭载高性能处理器。

3）基础软件

数据库及中间件：甲骨文推出Oracle12c数据库，提升性能与安全性。
操作系统：微软重组产品部门，推动“设备与服务”战略。
信息安全：Symantec、CheckPoint、Fortinet等公司在信息安全领域表现活跃。

二、行业重大新闻

医疗IT发展：金保工程二期启动，推动医疗信息化，稽核平台成为短期亮点。
政策支持：国务院推进4G牌照发放，鼓励民资参与电信行业，推动智慧城市和信息惠民工程。
行业集中度提升：中国医疗IT市场集中度较低，但有望通过政策推动提升。

三、近期调研回顾

重点公司调研：包括卫宁软件、东华软件、万达信息、恒生电子、东软集团等，认为其在医疗IT和金融IT领域具备成长潜力。
海外公司调研：包括IBM、思科、EMC、苹果、亚马逊、三星、FIS、Fiserv、GE、西门子、飞利浦等，分析其在数据中心、金融IT、医疗电子等领域的表现。

四、附录信息

附录I：重点公司盈利预测与估值

代码	公司	评级	股价	1W	EPS（12A）	EPS（13E）	EPS（14E）	PE(X)（12A）	PE(X)（13E）	PE(X)（14E）
300253	卫宁软件	增持	47.45	7.18	0.49	0.66	0.97	97	72	49
600570	恒生电子	增持	13.48	-1.53	0.32	0.43	0.58	42	31	23
002065	东华软件	买入	21.5	6.54	0.82	1.1	1.41	26	20	15
300348	长亮科技	增持	25.96	-6.52	0.83	1.04	1.32	31	25	20
002368	太极股份	买入	21.3	5.50	0.56	0.78	0.92	38	27	23
300168	万达信息	增持	28.77	6.95	0.46	0.67	0.86	63	43	33
002152	广电运通	增持	11.66	1.70	0.34	0.44	0.55	25	19	15
600446	金证股份	增持	14.91	3.69	0.27	0.35	0.46	55	43	32
002230	科大讯飞	增持	51.79	7.34	0.48	0.65	0.86	108	80	60
300170	汉得信息	增持	15.18	-2.65	0.72	0.92	1.18	21	17	13

附录II：海外相关产业链关键公司

细分行业	公司	货币	市值（亿）	周涨跌幅	PE(X)（12E）	PE(X)（13E）
数据中心-硬件	IBM	美元	2130	-1.47%	12	10
服务器	HP	美元	505	2.38%	7	7
网络设备	思科	美元	1386	5.58%	13	12
存储	EMC	美元	524	3.36%	13	12
中间件	Oracle	美元	1447	0.19%	11	10
信息安全	Symantec	美元	166	3.52%	13	11
金融IT	FIS	美元	132	3.28%	16	14
医疗电子	GE	美元	2457	2.24%	14	13

附录III：股权激励方案备案

公司	股票期权/限制性股票	行权价	解禁时间	行权条件
拓尔思	349万股股票期权	19.9元	2013年1月16日起分四批行权	净资产收益率2011-2014≥9.6%、10%、11%、12%
久其软件	650万份股票期权	28.78元	2012年11月15日起分批行权	净利润2011-2013≥20%、44%、73%
银江股份	1107万份股票期权	14.11元	2013年3月起分批行权	净利润2011-2013≥20%、44%、73%
恒生电子	1900万股股票期权	13.07元	2012年起分摊四年期权成本	净资产收益率2012-2014≥7%、8%、9%
科大讯飞	2520万股股票期权	40.76元	2011年10月30日授予	净利润2012-2014≥40%、80%、120%
东华软件	1180.7万股股票期权	21.59元	2013年1月18日起分批解禁	净利润2012-2014年以2010年定基增长≥40%、80%、120%
万达信息	459.6万份股票期权	27.81元	2012年10月20日起分批解禁	净利润2011-2013年以2010年定基增长≥50%、70%、90%

投资评级说明

行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%-15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%-5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

机构客户部联系方式

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北京：北京市西城区武定侯街2号泰康国际大厦6层，邮编100140，传真010-66290200。
深圳：深圳市福田区益田路4068号卓越时代广场15楼1502-1503，邮编518048，传真0755-82562090。

法律声明

本报告仅供兴业证券客户使用，未经授权不得复制或分发。
兴业证券可能持有报告中提及的公司证券头寸，存在潜在利益冲突。
报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。

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