深度报告-20240927-国元证券-锡行业深度报告系列（一）_半导体景气复苏_锡供需格局持续向好_20页_1mb

锡行业深度报告总结

• 供给端：全球锡矿集中，供给趋紧。2023年全球锡矿产量同比下降至29万吨。中国、缅甸、印尼为主要产区，但受缅甸禁矿及国内品位下降影响，2024年进口大幅下滑。新增产能有限，精炼锡产量同比降26%，供需格局支撑价格。
• 需求端：需求复苏显著。半导体行业景气回升带动焊料需求，光伏装机量高速增长（2024年H1同比增3068%），光伏焊带贡献增量消费。
• 价格端：锡价偏强运行。2024年沪锡、LME锡价格涨幅超150%，加工费维持高位，库存变化强化供需矛盾。
• 投资建议：推荐关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡，建议把握行业高景气周期，但需注意政策变动与市场价格波动风险。