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海外锡供需情况分析总结

一、供应端简析

东南亚地区

• 主要供应国：印尼、马来西亚、泰国
• 现状：东南亚锡锭出口逐年下降，主因包括矿石品位下降、本国制造业发展及印尼出口政策收紧
  • 印尼出口许可审核延长、反腐、产矿品位下降导致锡出口大幅减少（2024年较2023年累计减6000吨，为近年最低水平）
  • 马来西亚因新冶炼厂投产维持稳定出口，但较2023年同期减少约1000吨
  • 泰国因国内制造业扩张增加精炼锡需求，出口量逐年走弱

南美洲地区

• 主要供应国：玻利维亚、秘鲁、巴西
• 现状：锡出口量明显增长，对全球供应贡献显著
  • 玻利维亚出口量基本处于近年最高水平
  • 秘鲁出口量为历年最高，较2023年同期增加约6000吨
  • 巴西出口波动较小，维持往年正常水平
• 原因：秘鲁等国锡矿开采恢复常态，品位提升带动产量增加

锡矿公司动态

• Alphamin：MpamaSouth矿投入生产，预计下半年增产
• MetalX：因矿石品位下降及开采推迟，一季度小幅减量；5月起生产将恢复
• Minsur：一季度产量处于较高水平，主要受价格支撑及矿石品位小幅提升影响

二、需求端简析

• 海外消费国家表现：
  • 美国：1-5月进口处于历史低位，高利率抑制制造业消费
  • 欧洲：进口量维持历史低位且持续走弱，制造业压力大
  • 日韩：二季度消费明显反弹，基本恢复年度正常水平，推动LME库存去化
• 其他现象：
  • 全球半导体销售增速保持增长
  • 除欧洲外，海外制造业PMI在第二季度普遍回升

三、小结

1. 供应端：东南亚出口趋势已步入不可逆通道，南美增量为主；新增产能重点集中在非洲、澳洲及南美洲
2. 需求端：短期仍受高等抑制，需观察宏观政策变化
3. 总体判断：海外锡供需在下半年呈现双增态势，主要矛盾分别在于新矿开发与旧矿区衰退的平衡、以及高利率背景下消费的恢复程度

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