20230818-国金证券-建发合诚-603909.SH-归母利润翻倍增长_新签合同高增_4页_807kb

公司半年度报告及分析摘要

一、关键财务指标

• 2023年上半年归母净利润：205.116亿元，同比增长 99%
• 归母扣非净利润：180.151亿元，同比增长 121%
• 新签合同额：915.8亿元，其中施工业务新签85.8亿元，占全年关联交易额度上限的 70%
• 经营性现金流净额/净利润：21倍，显著改善（去年同期为-45倍）
• 应收账款周转天数：从389天降至135天，应收账款管控强化
• 主营业务收入增长率：136%
• 预计2023-2025年归母净利润：0.7亿/1.1亿/1.5亿（同比增速+24%/+63%/+29%）
• PE估值：2023年480倍，2024年295倍，2025年228倍

二、业务动态

• 新签合同高增长：新签合同额915.8亿元，业务协同优势显著。
• 施工业务表现强劲：主要承接控股股东建发国际项目，项目质量高、回款好。
• 控股股东拿地表现积极：建发国际前7月获地372亿元，权益规划建筑面积313万平方米，位列全国第一。
• 盈利能力提升：管理费率和销售费率下降，受益于施工业务增长。

三、发展前景与投资建议

• 业绩增速高且确定性强，维持“买入”评级。
• 预期公司签约及施工金额将快速增长，支撑未来业绩兑现。
• 潜在风险：控股股东业务发展不顺、应收账款减值、商誉减值等。

以上信息基于公司公开数据及券商研究报告整理。