20200831-华创证券-农业行业周报_监管趋严_中报亮眼_持续推荐动保板块_22页_1mb

农业行业周报总结（20200824-20200830）

核心内容

本周农业行业周报聚焦于动保板块和生猪养殖板块的市场表现与政策动态，同时对行业估值与市场数据进行了分析，并汇总了行业动态及相关研究报告。

主要观点

动保板块

• 农业农村部发文进一步规范非瘟防控，严厉打击违法研制、生产、经营和使用非洲猪瘟疫苗的行为，明确“五禁止”监管措施。
• 农业农村部规范非洲猪瘟病毒诊断制品的生产、经营和使用，自2020年9月1日起，未通过比对试验或未申请注册的诊断制品一律停止生产经营。
• 动保企业中报业绩表现亮眼，收入与利润均实现显著增长，其中中牧股份、普莱柯、瑞普生物等企业增速领先。
• 行业监管趋严，推动行业系统性升级，规模化养殖和合规经营将带来更高收益，建议持续关注动保板块，尤其是具备研发、产品、工艺、销售等综合优势的企业。

生猪养殖板块

• 本周猪价环比下跌2.7%，但养殖利润有所提升，自繁自养生猪和外购仔猪利润分别上涨1.6%和3.7%。
• 全国生猪存栏逐步恢复，广东和湖南地区生猪存栏环比分别增长0.2%和6.7%，湖南能繁母猪存栏增长显著。
• 华北及东北地区生猪产能恢复稳健，南方地区如两广、两湖等地疫情趋于稳定，部分区域因疫情出现恐慌性出栏。
• 随着养殖规模化程度提升，头部企业在疫病防控和管理效率方面具有明显优势，有望获得持续超额收益。

关键信息

行业数据

• 农业板块：2020年初至今上涨43.67%，在申万28个子行业中排名第五。
• 动保企业中报数据：
  • 收入增速：瑞普生物（+41.5%）、天康生物（疫苗板块+39.8%）、普莱柯（+32.0%）、中牧股份（+23.7%）、生物股份（+22.1%）、申联生物（+18.6%）、永顺生物（+5.4%）。
  • 净利润增速：中牧股份（+119.5%）、普莱柯（+84.4%）、瑞普生物（+70.6%）、申联生物（+55.9%）、永顺生物（+46.4%）、生物股份（+7.3%）。
• 动物疫苗：猪用疫苗需求回暖，禽用疫苗仍保持高景气，行业迎来周期与成长共舞。

行业估值

• 截至2020年8月28日，农业板块绝对PE为24.22倍，绝对PB为4.93倍，均处于历史低位。
• 相对中小板PE为0.56倍，PB为1.40倍，相对沪深300PE为1.65倍，PB为2.98倍，均处于历史低位。

行业动态

1. 农业农村部召开党组会议：强调抓好农业防灾减灾、秋粮生产及长江禁捕退捕等重点工作，推动农业稳定发展。
2. 非洲猪瘟防控政策：
   • 严厉打击非法疫苗研制、生产、经营和使用行为。
   • 规范诊断制品使用，明确2021年1月1日起必须使用已取得批准文号的诊断制品。
3. 大豆进口预计增长：下半年大豆进口量增价稳，豆粕、豆油供应有保障。
4. 玉米市场：全年供给总量充足，价格有望趋于平稳。
5. 水产品质量安全：上半年水产品兽药残留监测合格率高达99.2%，显示养殖环境改善。
6. 台风“巴威”影响有限：对东北秋粮生产影响较小，甚至有助于缓解旱情。
7. 生猪产能恢复：广东和湖南生猪存栏持续增长，尤其是湖南能繁母猪存栏增幅显著，带动生猪复产。
8. 巴西取消部分进口关税：为应对通胀，巴西暂时取消玉米、大米和大豆的进口关税。
9. 美国猪肉库存下降：美国冷冻猪肉库存降至近十年最低，显示市场供应趋紧。
10. 俄罗斯禽流感疫情：3起H5型高致病性禽流感疫情发生，源头尚不明确。

投资建议

• 动保板块：建议持续关注，尤其是研发能力强、产品线丰富、工艺领先、销售网络完善的龙头企业。
• 生猪养殖板块：重点关注规模化养殖企业，因其在疫病防控、管理效率等方面优势明显，有望获得持续超额收益。
• 行业整体：农业板块估值处于历史低位，具备配置价值，建议投资者重点布局动保及生猪养殖板块。

风险提示

• 极端天气可能影响畜禽养殖的正常生产活动。
• 农作物病虫害导致粮食减产，可能抬高养殖成本。
• 动保行业竞争加剧，产品出现质量不合格事件的风险。

相关研究报告

1. 《【华创农业】第31周报：上市猪企7月出栏量继续改善，重点关注受益下游需求好转的动保板块》
2. 《【华创农业】第32周报：中报陆续出炉验证动保企业业绩拐点，建议关注种植产业链投资机会》
3. 《【华创农业】第33周报：如何看待非洲猪瘟疫苗将进入扩大临床和生产性试验？》

图表目录

• 图表1：农业板块与沪深300和中小板综走势比较
• 图表2：2020年年初至今各行业涨跌幅比较
• 图表3：农业板块周涨跌幅前十名列表
• 图表4：农业板块周涨跌幅后十名列表
• 图表5：农业行业配置比例对照图
• 图表6：农业PE和PB走势图
• 图表7：农业股相对中小板估值
• 图表8：农业股相对沪深300估值
• 图表9-33：涵盖初级农产品、畜禽价格、水产品价格、动物疫苗等市场数据走势图

团队信息

• 助理研究员：陈鹏
• 华创证券机构销售通讯录：涵盖北京、广深、上海等地销售团队联系方式。

投资评级

• 公司投资评级：强推、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：推荐、中性、回避。

免责声明

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