20260321-申万宏源-_申万固收_高频经济_生产总体平稳_港口吞吐量上行_高频经济周报_2026.03.15-2026.03.21_10页_2mb

高频经济周报总结（2026.03.15-2026.03.21）

核心内容概览

本周的高频经济数据整体呈现稳中有升的态势，主要体现在工业生产、人流物流、消费、投资、出口等领域的表现。同时，大类资产市场出现分化，债市表现强势，股市涨跌互现，商品和外币市场也呈现不同走势。此外，部分政策动态对市场产生影响。

主要观点

1. 工业生产：总体平稳，部分行业有所波动

• 上游行业：石油沥青装置开工率小幅下降，而高炉开工率有所回升，粗钢产量小幅下滑。
• 地产链：螺纹钢开工率上升，浮法玻璃开工率下降，磨机运转率显著提升。
• 泛消费品链：涤纶长丝和PTA开工率下降，甲醇开工率小幅上升。
• 汽车链：汽车半钢胎和全钢胎开工率均有所上升，显示汽车产业链活动增强。

2. 人流物流：人员流动回落，货运价格小幅下行

• 人员流动：全国迁徙规模指数、国内航班执飞数量均有所下降，但国际航班执飞数量微升。
• 地铁客运：上海、深圳、广州地铁客运量上升，北京地铁客运量下降。
• 货运：整车货运流量指数和公路物流运价指数均小幅下降，但总量仍高于去年同期。

3. 消费：汽车销售较强，物价分化

• 汽车销售：乘用车批发和零售销量均环比上升，显示汽车市场活跃。
• 电影票房：本期电影票房和观影人次显著下降，可能受节假日影响。
• 农产品价格：猪肉价格下降，蔬菜价格上涨，反映市场供需变化。

4. 投资：建筑施工回暖，地产市场成交改善但分化明显

• 水泥市场：水泥库容比下降，水泥发运率和价格指数上升，显示需求回暖。
• 房地产：30大中城市商品房成交面积上升，但一线城市成交面积下降，二线城市上升，三线城市下降。
• 二手房市场：16城二手房成交面积上升，但全国城市二手房出售挂牌价指数下降，显示市场信心不足。

5. 出口：港口吞吐量上升，航运指数回升

• 港口吞吐量：港口货物和集装箱吞吐量均大幅上升，显示出口活动增强。
• 航运指数：BDI指数上升，SCFI指数下降，CCFI指数上升，反映国际航运市场有所回暖。

6. 大类资产：债市普涨，股市和商品涨跌互现，外币多数上涨

• 债市：中债7-10年国开行债指数涨幅最大，5年期国债指数次之，整体债市表现强劲。
• 股市：创业板指数上涨，中证500指数下跌，市场分化明显。
• 商品：南华能化指数上涨，南华贵金属指数下跌，商品市场震荡。
• 外币：除美元外，其他外币普遍上涨，美元对人民币贬值。

关键信息

工业生产

• 石油沥青装置开工率：21.8%（环比下降1.20pcts）
• 高炉开工率：79.80%（环比上升1.44pcts）
• 粗钢产量：环比下降0.79%
• 螺纹钢开工率：39.04%（环比上升0.66pcts）
• 浮法玻璃开工率：70.74%（环比下降0.68pcts）
• 磨机运转率：27.91%（环比上升9.78pcts）
• 涤纶长丝开工率：88.43%（环比下降0.36pcts）
• PTA开工率：76.27%（环比下降4.06pcts）
• 甲醇开工率：87.66%（环比上升2.05pcts）
• 汽车半钢胎开工率：78.25%（环比上升0.54pcts）
• 汽车全钢胎开工率：70.72%（环比上升0.5pcts）

人流物流

• 全国迁徙规模指数7DMA：环比下降13.02%
• 国内航班执飞数量7DMA：环比下降2.48%
• 国际航班执飞数量7DMA：环比上升0.04%
• 上海、深圳、广州地铁客运量上升，北京下降
• 公路物流运价指数4WMA：环比下降0.03%
• 整车货运流量指数：环比下降

消费

• 乘用车批发和零售销量环比上升
• 电影票房和观影人次环比下降44%
• 猪肉价格环比下降1.18%，蔬菜价格上涨0.19%

投资

• 水泥库容比：环比下降3.4%
• 水泥价格指数：环比上升1.26%
• 水泥发运率：环比上升11.0%
• 螺纹钢库存：环比下降0.2%
• 全国盈利钢厂比例：环比上升1.29%
• 螺纹钢表观需求：环比上升17.7%
• 30大中城市商品房成交面积：环比上升12.6%
• 一线、三线城市商品房成交面积下降，二线城市上升
• 16城二手房成交面积：环比上升14.51%
• 全国城市二手房出售挂牌价指数：环比下降0.8%
• 100大中城市土地成交面积：环比下降
• 成交土地溢价率：环比下降

出口

• 港口货物吞吐量：环比上升9.52%
• 港口集装箱吞吐量：环比上升9.3%
• BDI指数：环比上升1.38%
• SCFI综合指数：环比下降0.20%
• CCFI综合指数：环比上升4.52%

重要政策/事件

1. 3月16日，1-2月经济数据全面回升。
2. 3月17日，财政部宣布实施更加积极的财政政策。
3. 3月19日，美联储维持政策利率不变。
4. 3月19日，央行表示将坚定维护金融市场平稳运行。
5. 3月20日，3月LPR未调整。

风险提示

• 国内政策变化可能超预期
• 海外环境变化可能超预期

团队介绍

黄伟平

• 职位：董事总经理/所长助理，固定收益首席分析师
• 经历：13年固收研究经验，擅长宏观利率及信用策略分析
• 成就：多次获得新财富、水晶球、金牛最佳分析师奖项

栾强

• 职位：资深高级分析师/利率组主管
• 经历：上海交通大学经济学博士、金融学博士后，5年宏观与固收研究经验
• 覆盖领域：货币与财政政策、利率策略、国债期货及期权等

王哲一

• 职位：分析师
• 经历：莱斯大学统计学硕士、上海财经大学经济学学士，研究风格偏向量化
• 覆盖领域：国内外债市、债市机构行为研究

王明路

• 职位：资深高级分析师/可转债组主管
• 经历：南开大学保险硕士，8年固收可转债及行业研究经验
• 覆盖领域：可转债、可转债组合、中资美元债等

杨雪芳

• 职位：高级分析师，信用领域牵头人
• 经历：上海交通大学经济学硕士、西安交通大学经济学学士，4年信用债研究经验
• 覆盖领域：信用策略、城投债、地方债、ABS等

张晋源

• 职位：分析师
• 经历：圣路易斯华盛顿大学量化金融硕士，3年债券研究经验
• 覆盖领域：信用策略、城投债、金融债、中资美元债等

曹璇

• 职位：助理分析师
• 经历：上海交通大学工学本硕，曾发表SCI一区顶刊论文，拥有软件著作权
• 覆盖领域：公募REITs、产业债、金融债等