2024韩国养老金体系研究报告-全国社会保障基金理事会_26页_1mb

韩国三支柱养老金体系与代表性机构分析总结

一、韩国三支柱养老保障体系

1. 体系构成
   1960年建立公务员养老计划→1988年国民养老金计划→1994年个人养老金计划→2005年企业年金计划，形成三支柱体系。

   • 第一支柱：公共养老金（占比>40%），覆盖全民。
   • 第二支柱：企业年金（DB/DC模式，EET税制）。
   • 第三支柱：个人养老金（自愿参与，EET税制）。

2. 三支柱规模
   截至2021年，第一支柱资产占比超40%，第二支柱约30万亿韩元，第三支柱约35万亿韩元，合计占GDP30%。

二、第一支柱：公共养老金

1. 核心机构——国民养老金公团（NPS）

   • 负责运营1988年建立的国民养老金计划，覆盖85%就业人口。
   • 组织架构：多层次部门，NPS投资管理（NPSIM）负责具体投资。
   • 资产配置：全球化、多元化（股票、债券、另类资产，境外配置占比升至51.4%）。

2. 精算与可持续性

   • 精算预测：2041年资产达峰值，2057年规模骤降至1788万亿韩元，面临长期资金枯竭风险。
   • 攻势策略：战略目标年化收益5.4%，战术调整应对市场波动。

三、第二、三支柱与其他公共养老金

1. 第二支柱：企业年金

   • 监管机构：雇佣劳动部、金融委员会。
   • 税收优惠（EET模式），强制缴费与自愿参与结合。

2. 第三支柱：个人养老金

   • 监管机构：企划财政部、金融委员会。
   • 门槛为18周岁以上，投资市场风险收益挂钩。

3. 特殊公共养老金

   • 政府雇员、军职人员、教师、邮局职员等具有独立制度的养老计划。

四、投资实践与启示借鉴

1. 多元资产配置

   • 股债、房地产、私募股权、基础设施等另类投资占比提升（另类资产占全组合16.2%）。
   • 海外债券、私募基金布局增强风险分散。

2. ESG投资整合

   • 明确将ESG纳入标的筛选，强制责任基金要求，ESG资产规模占比达43%。

3. 监管协同与可持续管理

   • 与央行开展货币互换对冲汇率风险。
   • 精算制度确保体系稳健管理资金流。

五、政策启示

1. 协同机制构建
   加强与监管部门合作，推动跨部门信息互通与政策协同。

2. 精算体系完善
   对标韩式精算制度，构建专业、权威、可持续的养老金评估体系。

3. 运营管理能力深化
   提升资产配置能力，探索全球化布局与另类投资路径，增强对冲市场风险能力。

4. ESG整合与责任投资
   推动责任投资制度，强化环境、社会治理实践。

六、核心数据

• 基金规模：截至2022年，韩国国民养老金（NPF）资产规模890.5万亿韩元。
• 年化收益：自1988年以来，投资年化收益5.1%，市场化后增至5.3%。
• 境外资产：占比升至51.4%，对冲货币风险通过与央行互换等方式实现。