20180819-财通证券-社会服务行业周报（第33周）_看好_国妆_成长性_出境游企业布局上游资源_14页_1mb

社会服务行业周报（第33周）总结

核心内容概述

本周社会服务行业整体表现偏弱，休闲服务指数下跌6.74%，在28个申万一级行业中排名第27。尽管如此，部分重点公司如珀莱雅、众信旅游、腾邦国际等仍表现较好，部分公司中报业绩超预期，显示出行业在特定领域的增长潜力。

主要观点

• 化妆品行业成长性良好：珀莱雅中报显示扣非后利润增速近60%，略超市场预期。化妆品逐渐成为生活必需品，本土品牌凭借差异化优势和新媒体营销，市场份额持续提升，未来成长性值得期待。

• 出境游市场仍具增长动力：众信旅游和腾邦国际中报利润增幅均在40%左右，显示出境游市场保持稳健增长。两家公司均加强全产业链布局，控制目的地旅游资源成为提升利润率的关键，未来或重点布局上游资源。

• 海南游艇小镇建设与海洋生态保护并行：海南计划至2025年建设8个游艇特色小镇，同时严控填围海，仅对重大项目开放审批，表明政策对行业可持续发展的重视。

• 板块估值回调，部分个股表现突出：社会服务板块整体估值有所下降，但珀莱雅、中国国旅等公司仍受到市场关注。珀莱雅成为本周唯一上涨的个股，涨幅2.17%，而众信旅游、锦江股份等则出现较大跌幅。

关键信息

投资建议与重点公司

• 推荐公司：中国国旅、锦江股份、腾邦国际、众信旅游、珀莱雅。
• 投资评级：中国国旅为“买入”，其余公司为“增持”。
• 盈利预测：
  • 珀莱雅：预计2018-2020年EPS为1.36/1.85/2.46元，对应PE为30.4/22.3/16.8倍，目标价49.0元。
  • 众信旅游：预计2018-2020年EPS为0.39/0.48/0.61元，对应PE为24.4/19.5/15.6倍，目标价19.2元。
  • 腾邦国际：预计2018-2020年EPS为0.63/0.76/0.84元，对应PE为18.1/15.0/13.7倍，目标价19.2元。
  • 锦江股份：预计2018-2020年EPS为1.18/1.46/1.70元，对应PE为19.73/15.95/13.0倍，目标价14.4元。

本周行情回顾

• 市场表现：

  • 上证指数下跌4.52%，创业板指下跌5.12%，沪深300指数下跌5.15%，休闲服务指数下跌6.74%。
  • 年初至今休闲服务指数下跌6.04%，排名28个行业第1位。

• 个股表现：

  • 本周涨幅前三：珀莱雅（2.17%）、御家汇（0%）、桂林旅游（0%）。
  • 本周跌幅前三：西安旅游（-12.57%）、锦江股份（-12.48%）、大东海A（-11.88%）。

• 停牌个股：

  • 云南旅游（100天停牌）、御家汇（44天停牌），均因重大资产重组。

行业动态

• 酒店价格监测：2018年Q2中国主要城市酒店均价约800元/间夜，广州酒店均价同比上涨9.3%，为全国涨幅最大，但均价仍为最低，显示其市场需求回暖。

• 行业政策：

  • 海南计划至2025年建设8个游艇特色小镇，同时严控围填海，仅重大项目可获批。
  • 北京两旅行社因非法组织“港澳游”被处罚，显示监管趋严。

• 公司动态：

  • 华住收购花间堂71.2%股权，进一步拓展中高端产业布局。
  • 美豪酒店获同程旅游和陕西文旅亿元投资，推进区域发展战略。
  • Bus365完成数亿人民币B轮融资，飞猪继续跟投。
  • 凯撒旅游全面停售东南亚大象骑乘和表演产品，转向“动物友好型”旅游理念。

风险提示

• 出境游安全风险：目的地安全问题可能影响游客数量及公司业绩。
• 宏观经济波动风险：经济下行压力可能抑制消费能力，影响行业整体表现。
• 交易进度不及预期：部分公司并购或投资进展可能影响盈利预测。

投资评级说明

• 买入：预计个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计个股相对大盘涨幅在5%至15%之间。
• 中性：预计个股相对大盘涨幅在-5%至5%之间。
• 减持：预计个股相对大盘涨幅在-5%至-15%之间。
• 卖出：预计个股相对大盘涨幅低于-15%。

行业评级说明

• 增持：预计行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计行业整体回报介于市场整体水平-5%至5%之间。
• 减持：预计行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

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