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宝城期货研究所：动力煤市场分析总结

核心内容概述

本报告由宝城期货研究所阎振兴撰写，主要分析了2026年3月中旬国内动力煤市场的运行情况及未来走势。报告指出，国内动力煤价格在近期持续下行，港口库存增加，市场供需偏弱，整体氛围偏空。同时，国际煤价因中东地缘冲突有所支撑，但尚未有效传导至国内市场。

主要观点

• 动力煤价格下行：截至3月12日，秦皇岛港5500K动力煤报价为729元/吨，周环比下跌14元/吨。
• 供需格局宽松：国内重要会议结束后，主产区煤矿生产恢复，北方供暖结束，居民用电季节性回落，工业用电支撑有限，动力煤进入淡季，市场供需宽松。
• 港口库存回升：秦皇岛港动力煤库存增至649万吨，周环比增加82万吨，反映终端采购积极性不足。
• 国际煤价支撑有限：中东地缘冲突对国际油价和煤价形成支撑，但未有效传导至国内动力煤市场。
• 市场氛围偏空：随着气温回暖，国内动力煤供应紧张局面未出现，市场情绪持续偏空，煤价弱势运行。

关键信息

1. 煤炭进口数据

• 2026年1-2月煤炭进口总量：7722.2万吨，同比增长1.5%。
• 2026年2月煤炭进口量：3094.27万吨，同比下降9.95%。

2. PPI走势分析

• 环比：全国PPI上涨0.4%，涨幅与上月相同，连续5个月上涨。
  • 国际有色金属、原油价格上涨带动国内相关行业上涨。
  • 算力增长带动部分行业需求增加，价格上行。
• 同比：全国PPI下降0.9%，降幅比上月收窄0.5个百分点，连续3个月降幅收窄。
  • 部分行业价格出现积极变化，如电子元件、生物质燃料加工、航空器制造等。
  • 产能治理和市场竞争秩序优化，推动部分行业价格企稳回升。

3. 安全监管动态

• 应急管理部要求：强化矿山、危化品等重点行业复工复产安全风险防控。
• 推进“打非治违”：开展烟花爆竹全链条专项行动，严查“黑窝点”“小作坊”。
• 自然灾害防范：加强高火险地区火源管控，监测北方河流凌情及地震、降雨、冻融等引发的地质灾害。

4. 港口及现货价格

• 环渤海动力煤价格指数：3月11日报收689元/吨，环比持平。
• 秦皇岛港现货价格：
  • 山西产动力末煤5500大卡平仓价：729元/吨（较2月25日降3元/吨）。
  • 5000大卡动力末煤平仓价：646元/吨（较2月25日降8元/吨）。
• 进口煤价格：广州港Q5500印尼煤库提价为856.81元/吨，比国内报价高127.81元/吨。

5. 航运运价与基差

• 中国沿海煤炭运价综合指数：3月12日报收724.18点，较3月5日上涨58.03点。
• BDI运价指数：3月12日报收1972点，较3月5日下调166点。
• 基差情况：郑煤主力合约较秦皇岛港5500大卡报价偏高72.4元/吨。

6. 港口库存与船舶动态

• 秦皇岛港库存：截至3月11日，库存为629万吨，较上周增加84万吨。
• 锚地船舶数量：截至3月11日，锚地船舶数量为15艘。

后市展望

• 短期走势：国内动力煤价格预计继续承压，市场氛围偏空，煤价弱势运行。
• 中期因素：需关注气温变化对需求的影响，以及国际煤价传导至国内市场的情况。
• 政策影响：安全监管和产能治理政策持续，可能对市场供需产生一定影响。

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