20170221-安信证券-A股再融资新规间接有利新三板市场再平衡_18页_1mb

A股再融资新规与新三板市场影响分析总结

核心内容概述

2017年2月，A股市场出台再融资新规，旨在优化融资机制，提升市场质量。该政策与IPO推进相配套，主要目的是抑制低质量伪成长股的炒作，促进优质公司的成长。从整体市场角度看，新规对新三板市场的影响偏向中性偏正面，一方面提升了新三板融资政策的吸引力，另一方面定增市场规模庞大，可能促使部分资金从A股市场转向新三板市场。

主要观点

• 再融资新规的影响：新规通过提高发行价格和限制非公开融资间隔，使得市场更加注重公司的内在价值和成长能力，减少了依赖短期融资和套利行为的公司数量。
• 对新三板市场的间接利好：新规抑制了A股市场中低质量公司的炒作，使得投资者更加关注新三板中具有持续内生性增长能力的企业。
• 市场表现：第八周新三板市场整体成交量增长，其中做市转让成交量显著上升，协议转让成交量略有下降。做市转让成交额增长明显，接近20亿元，显示出市场活跃度的提升。
• 定增市场动态：本周发布58次定向发行预案，涉及资金24.01亿元，信息技术、机械设备和基础化工为定增融资的主要行业。

关键信息

新增挂牌公司情况

• 数量与行业分布：本周新增挂牌公司104家，其中信息技术、机械设备和电子设备行业占比最高，分别为31家、11家和9家。
• 业绩规模分布：新增公司中，营业收入在5000万元以内的占比达54.81%，收入规模最大的为富春染织，达10.25亿元。
• 盈利能力分布：净利润在500万元以下的公司占比达63.46%，其中15家为亏损企业。净利润最高的是玉星生物，达10865.53万元。
• 建议关注的公司：从盈利能力、商业模式和业务特色出发，建议关注广州塔、海天网联、沃达尔、中鹏教育和华樱出国。其中，广州塔、中鹏教育和华樱出国的毛利率较高，分别为71.08%、67.22%和49.66%。

市场交易情况

• 成交量：本周新三板总体成交量为6.7亿股，环比增长17.54%。做市转让成交量为3.53亿股，环比增长42.33%。
• 成交额：总体成交额为37.82亿元，环比增长2.21%。做市转让成交额为19.50亿元，环比增长42.43%。
• 换手率：本周做市转让换手率为0.14%，协议转让换手率为0.70%。
• 估值指标：市盈率、市销率和市净率均有所变化，但具体数值未在文中列出。

定向发行融资动态

• 定增预案数量：本周发布58次定增预案，涉及资金24.01亿元，其中灵犀金融预计募资最高，为3亿元。
• 行业分布：信息技术、电气设备和机械设备为本周定增预案数量前三的行业，信息技术行业拟募集资金最多，达8.47亿元。
• 定增实施情况：1月定增实施数量为234次，环比明显下滑。1月实际募集资金回落至84.34亿元，此前连续两月均超过百亿。

风险提示

• 系统性风险：新三板政策推进不及预期可能对市场造成影响。
• 短期业绩下滑风险：再融资新规可能导致部分企业短期内业绩下滑。

结论

再融资新规对A股市场和新三板市场均产生了深远影响。对于A股市场，新规有助于提升优质公司的稀缺性和投资价值，减少低质量公司的炒作。对于新三板市场，新规间接提升了其吸引力，推动了市场融资和交易的活跃度。建议投资者关注具有持续内生性增长能力和良好盈利模式的挂牌企业，尤其是信息技术、机械设备和基础化工行业的公司。