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北交所公开发行并上市及再融资审核规则分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了北京证券交易所（北交所）的公开发行并上市及再融资审核规则，并结合新三板市场最新动态，总结了市场表现、IPO进展、定增情况、精选层企业公告等信息，为投资者提供参考建议和风险提示。

主要观点

事件1：公开发行并上市审核规则（试行）（征求意见稿）

• 内容概要：该规则旨在满足北交所上市公司融资需求，服务创新型中小企业发展，落实试点注册制要求。
• 核心要素：
  • 北交所上市公司来源
  • 公开发行条件
  • 审核流程
  • 与投资者的沟通机制

事件2：证券发行上市审核规则（试行）（征求意见稿）

• 内容概要：该规则在遵循注册制一般要求的基础上，体现北交所市场定位与特色。
• 核心要素：
  • 再融资审核机制
  • 市场特色制度安排
  • 注册制实施路径

市场总览

• 截至2021年9月24日，新三板共有7261家挂牌企业，其中：
  • 创新层：1247家
  • 基础层：5948家
  • 精选层：66家
• 本周全市场总成交量为11.16亿股，较上周增长7.05%；成交金额为94.62亿元，较上周增长15.45%。
• **新三板全市场市盈率（TTM）**为16.43，市净率（LYR）为2.00。

市场回顾

• 三板成指：收于1151.39

• 三板做市：收于1561.33

• 创新成指：收于1792.34

• 行业走势：

  • 三板消费指数：1025.60
  • 三板服务指数：1295.69
  • 三板医药指数：2189.21
  • 三板制造指数：2570.18

• 相对走势：

  • 三板成指/上证指数：0.32
  • 三板成指/创业板指R：0.34
  • 三板成指/TWOTC指数：5.16

交易及估值

• 交易情况：
  • 精选层成交2.13亿股，金额45.36亿元
  • 创新层成交6.41亿股，金额43.8亿元
  • 基础层成交2.61亿股，金额5.46亿元
• 新增做市商：本周新增11家挂牌企业新增做市商。
• 行业PE与PB对比：
  • PE（TTM）最高：化工和原材料板块（23.97）
  • PE（TTM）最低：消费板块（17.71）
  • PB（LYR）最高：医药板块（3.32）
  • PB（LYR）最低：其他类板块（1.94）

定增、重大重组及上市公司并购

• 定增情况：
  • 本周公告定增预案：4家企业，募资上限3.29亿元
  • 本周完成定增：9家企业，实际募资1.35亿元
• 上市公司并购新三板：
  • 2021年至今并购规模：达13.5亿元
  • 被并购企业行业分布：主要集中在医药、电子、化工、信息技术等领域
• 本周并购动态：
  • 利安隆并购康泰股份，持股比例达92.21%
  • 中科信息并购瑞拓科技，进行横向整合

IPO进度

• 精选层IPO申请：
  • 共有143家企业申请公开发行并在精选层挂牌，本周新增2家
  • 68家企业处于“股转审核至证监会核准”阶段，包括：
    • 4家获股转受理
    • 21家处于已问询状态
    • 5家挂牌委会议通过
    • 1家获证监会受理
    • 5家获证监会核准
    • 32家企业中止审核
• 已发行企业：共66家，行业分布涵盖医药、电子、化工、信息技术等
• 转板IPO：
  • 共有297家新三板企业申请转板上市
  • 122家在创业板上市
  • 83家在主板上市
  • 92家在科创板上市
  • 本周新增2家三板企业转板上市：开勒股份（301070.SZ）、显盈科技（301067.SZ）

精选层企业本周公告精选

• 凯腾精工：子公司因消防设施、消防安全标志设置不符合要求，占用消防车通道，收到行政处罚（2021年9月22日）
• 大唐药业：因一名激励对象离职，将回购注销其持有的50,000股限制性股票，注册资本相应减少（2021年9月24日）
• 生物谷：其灯盏生脉胶囊和灯盏细辛注射液被纳入《缺血性卒中基层诊疗指南（2021年）》，产品安全性与有效性获得认可（2021年9月22日）

投资建议

1. 鹿得医疗（832278）：发力自有品牌，聚焦家用医疗与慢病管理，以产能扩张与品类拓展双轮驱动。
2. 华韩整形（430335）：国内医美机构优质稀缺标的，短期强盈利支撑，中长期依托人才与管理输出，实现全国扩张。
3. 旭杰科技（836149）：深耕装配式建筑十余年，技术、项目及客户资源积淀丰厚，有望通过技术授权打开业绩天花板。
4. 海阳股份（830921）：创新养老模式，构建服务闭环，兼具盈利与成长性。
5. 锦波生物（832982）：具备胶原全产业链优势，通过丰富产品梯度、把握新型社媒营销红利、加密分销渠道实现成长。
6. 商客通（836521）：企业级SaaS长跑选手，通过渠道优化与产品裂变带动客群增长，业绩增长确定性强。

风险提示

1. 政策不及预期：北交所相关规则实施可能受到政策变动影响。
2. 流动性风险：市场投资意向不高可能导致精选层企业流动性不足。
3. 公开发行失败风险：精选层企业公开发行股票可能因市场环境或审核因素失败。

结论

本报告围绕北交所的公开发行与再融资审核规则，结合新三板市场交易数据与企业动态，分析了当前市场环境及企业表现。精选层企业整体表现良好，部分企业如鹿得医疗、华韩整形、锦波生物等具备较强的市场潜力和成长性，值得重点关注。同时，市场仍面临一定的政策与流动性风险，投资者需谨慎评估。