20161128-中国银河-国内宏观经济周报1646（总249期）_受益原材料价格回暖_工业企业利润继续回升_14页_1mb

文档总结

核心内容

本报告为国内宏观经济周报第1646期，涵盖2016年11月21日至2016年11月27日期间的宏观经济数据与分析，重点围绕工业企业利润改善、市场资金面紧缩、农产品价格波动及干散货运价变化等方面展开。

主要观点

工业企业利润继续回升

• 整体情况：1-10月份全国工业企业实现利润总额5.26万亿元，同比增长8.6%，增速较1-9月份提升0.2个百分点；10月份单月利润6161亿元，同比增长9.8%，较9月份提升2.1个百分点。
• 原因分析：
  • 原材料价格回暖，PPI同比升1.2%，环比升0.7%，推动工业品涨价提速。
  • 企业加强生产活动并补充库存，成为利润改善的直接动力。
  • 下游需求如房地产、基建和汽车消费相对稳定，支撑了工业的短期增长。
• 企业类型分化：
  • 国有企业改善最为明显，1-10月利润同比增长4.8%，较1-9月提升2.2个百分点。
  • 外商及港澳台商企业利润同比增长9.6%，略有回落。
  • 集体企业利润同比下降2.7%，降幅扩大。
  • 股份制企业利润同比增长8.9%，私营企业利润同比增长6.6%，改善不显著。

市场资金持续偏紧

• 利率走势：
  • Shibor利率连续12个交易日全线上涨，隔夜、7天、14天、3个月Shibor分别上涨2.4、1.4、1.8、近1个基点，维持在2月18日以来的高位。
  • 一周内各期限逆回购合计到期8600亿元，央行净投放400亿元，但市场资金面仍偏紧。
• 政策影响：
  • 由于临近年末，市场对流动性的需求增加，若央行无重大政策调整，资金面将继续维持紧平衡。

农产品价格回落

• 蔬菜价格：
  • 寿光蔬菜价格指数下行，主要因天气晴好导致供应增加，部分品种供应饱和。
  • 但受强冷空气影响，中东部地区将出现雨雪天气，预计蔬菜价格指数将回升。
• 猪肉价格：
  • 猪价小幅上涨，预计春节前将因供不应求而持续上行。
• 其他农产品：
  • 鸡蛋价格保持平稳，粮食和食用油价格小幅上行，水果价格上涨。

国内外干散货运价回落

• 煤炭市场：
  • 6大电厂日均煤耗量环比回升2.2%，库存小幅上升。
  • 郑商所动力煤价格小幅上涨1.6%，但煤炭运价继续回落。
• 铁矿石市场：
  • 铁矿石价格短期快速上升，TSI价格收于76.9美元/吨，较11月18日上涨5.9%。
  • 港口库存小幅下降，反映市场供需变化。
  • 波罗的海干散货指数（BDI）回落6.1%，但仍处于年内高位，显示海运需求改善。

关键信息

• 工业企业盈利改善：
  • 1-10月利润总额同比增长8.6%，其中10月单月增长9.8%。
  • 国有企业盈利改善最为显著，采矿业利润总额同比下降48.5%，但降幅较前月收窄。
• 市场流动性：
  • Shibor利率连续27天上涨，维持高位。
  • 央行通过逆回购操作释放流动性，但市场仍偏紧。
• 农产品价格：
  • 蔬菜、鸡蛋、水产品、粮食、食用油和肉类价格整体下行，拉低CPI约0.03个百分点。
  • 猪价预计春节前将持续上涨，因市场供不应求。
• 干散货运输：
  • 煤炭运价回落，铁矿石价格短期上涨，BDI指数回落但维持高位。

附表数据概览

结论

总体来看，2016年11月工业企业利润继续回升，主要受益于原材料价格回暖和下游需求支撑，但市场流动性偏紧，资金成本上升。农产品价格受季节性因素影响出现回落，但猪肉价格因供需关系有望在春节前上涨。干散货运输市场出现分化，煤炭运价回落，铁矿石价格短期上涨，反映市场供需变化和海运需求改善。