20230607-交银国际证券-收入逐季改善趋势确定_关注探探及海外业务增长_8页_491kb

挚文集团 (MOMOUS) 2023年第一季度业绩总结

业绩概况

• 总收入：2023年第一季度收入28亿元人民币，超过预期4%，较去年一季度下降10%，较上一季度下降12%。
• 毛利率：达到41%，同比下降12个百分点，主要因节后主播回流提升分成收入。
• 调整后经营利润：52亿元，同比增长12%，高于市场预期，经营利润率达18%。

业务亮点

1. 陌陌：

   • 核心业务收入降幅收窄至-13%，较去年四季度的-20%有所改善。
   • 增值服务收入同比/环比分别下降5%/6%，新独立应用增长66%，用户MAU环比企稳。
   • 海外业务SoulChill受外部因素影响较大，但整体业务恢复符合预期。

2. 探探：

   • 当季度实现经营层面首次盈利。
   • 收入降幅收窄至12%，主要因减投提效，营销费用占收入比降至13%。

展望

• 陌陌：预计第二季度收入环比增长8%，同比略有下降，建议关注新业务持续发展及海外市场拓展。
• 探探：预计第二季度收入环比增4%，同比降3%，将在盈亏平衡基础上扩大投入推动用户增长。

估值与建议

• 调整2023/24年收入预测，上调净利润预测。
• 估值切换至2024年，基于7倍PE得出目标价为11美元。
• 维持“买入”评级，当前股价对应6倍市盈率。

风险与披露

• 报告部分数据基于Non-GAAP准则。
• 估值和业绩展望基于可比公司同行业分析。
• 分析师及机构存在潜在利益关系。
• 本报告不构成投资建议，仅作为参考。