高频数据跟踪（2023年6月第1周）：供应链复苏迹象逐显，物流与生产渐趋恢复-20230607-国联证券-31页

供应链复苏迹象逐显，物流与生产渐趋恢复

核心内容

本报告分析了2023年6月第一周中国供应链复苏的迹象，涵盖需求、生产、房地产与基建、通货膨胀等多个方面，整体显示复苏趋势初现，但部分领域仍存在压力。

一、需求篇

1.1 人流物流

• 一线城市地铁客运量：整体呈现回落态势，上海、北京、广州地铁客运量均低于疫情前水平，但深圳仍高于2019年水平。
• 14城地铁客运量：小幅回落，可能与天气不佳及暑期接送需求下降有关。
• 国内航班量：小幅下行，但整体呈攀升态势。
• 国际航班量：小幅回升，显示国际出行需求有所恢复。
• 快递行业：指数持续回落，但邮政揽收和投递量有所回升，或受618购物节推动。

1.2 消费端

• 电影市场：观影人数与票房收入均有所回升，但尚未恢复至疫情前水平。
• 批发/零售销量：整体回落，或受购车优惠结束影响。
• 义乌小商品指数：小幅回升，显示部分商品市场回暖。
• 纺织服装价格指数：有所回升，但整体仍低于疫情前水平。

二、生产篇

2.1 电力与钢铁

• 南方八省电厂耗煤量：环比小幅回升，或受高温天气影响。
• 重点企业粗钢产量：小幅回落，但高于2022年同期水平。
• 螺纹钢产量与价格：产量边际回升，价格环比上涨，显示钢铁需求有所增长。

2.2 化工与建材

• PTA产业链：整体仍待恢复，中游PTA工厂负荷率持续下行，聚酯工厂负荷率小幅回升，下游机织负荷率维持不变。
• 水泥市场：价格指数持续下行，发运率和磨机运转率均有所回落，显示需求疲软。
• 石油沥青：开工率小幅回升，可能与基建施工端发力有关。

三、房地产与基建篇

3.1 供应端

• 百城商品房批准上市面积：小幅下行，但高于2019年和2020年同期水平。
• 可售面积：小幅下降，库存高位承压。

3.2 交易端

• 商品房销售面积：整体回落，主要受二、三四线城市影响，一线城市销售面积小幅上行。

3.3 施工端

• 沥青/石油价格比：边际上涨，或反映基建施工端开始发力。
• 石油沥青开工率：小幅提升，显示行业逐步恢复。

四、通货膨胀篇

4.1 农产品与猪肉价格

• 猪肉价格：环比小幅回落，低于2019年同期水平。
• 农产品批发价格指数：小幅回落，但高于2019年和2020年同期。

4.2 原油价格

• WTI和布伦特原油价格：均有所下跌，且低于去年同期水平。
• 原油价格同比：呈现下跌趋势，或因中东局势缓和及供应增加。

4.3 有色金属与煤炭

• 铜、铝价格：小幅上涨，显示部分金属市场回暖。
• 动力煤价格：环比下跌，或因供需失衡。
• 铁矿石价格：环比上涨，或因库存下降及钢厂抢货。

4.4 商品市场指数

• CRB现货指数：小幅上涨，释放积极信号。
• 南华综合指数：小幅上涨，显示商品市场整体回暖。

五、风险提示

• 政策宽松不及预期：可能影响市场复苏节奏。
• 海外金融风险事件：可能引发系统性风险，对全球经济造成负面影响。
• 地产出清风险：可能导致地产供给端投资不及预期。

六、分析师声明与评级说明

• 报告观点基于分析师个人看法，不构成投资建议。
• 投资建议评级标准为报告发布日后6-12个月内相对市场表现，以沪深300等指数为基准。
• 报告内容为国联证券所有，未经许可不得复制或发送。

七、联系方式

• 王宇鹏：分析师，执业证书编号 S0590522020002，邮箱 wyp@glsc.com.cn
• 吴嘉颖：联系人，执业证书编号 S0590122070028，邮箱 wjiaying@glsc.com.cn