20160515-东兴证券-建材建筑行业周报_如果不看业绩还有什么可看_22页_2mb

报告摘要

建材建筑行业周报总结

核心内容概述

本报告为2016年5月15日发布的建材建筑行业周报，重点分析了行业动态、市场表现及投资策略。报告指出，尽管房地产行业仍处于改善阶段，但需求动力边际减弱，稳增长政策逐步退出，因此业绩改善成为支撑股价安全边际的关键因素。

主要观点

水泥市场：全国水泥价格环比小幅回落，幅度为0.13%。部分区域如江苏南京、安徽合肥、贵州黔东南价格下跌，而安徽北部和贵州遵义个别市场价格上涨。整体来看，水泥市场呈现区域分化，长三角受降雨影响需求减弱，库存增加导致价格下行；京津冀和中南地区由于需求回暖和行业自律，价格保持稳中有升。
玻璃市场：国内浮法玻璃均价上涨0.77%，市场呈上行走势。光伏玻璃市场稳定，但原片市场出货量仍偏弱。
玻纤市场：价格基本稳定，市场运行尚可，但需求面整体表现一般，提涨信心不足。
投资策略：报告继续看好房地产产业链上的公司，推荐东方园林、铁汉生态、永高股份和东易日盛，并调整组合权重为各25%。推荐理由基于估值低、安全边际高以及业绩改善的持续性。
市场表现：上周申万建筑材料指数下跌6.67%，组合表现优于行业基准，跌幅为4.39%，超基准指数2.28个百分点。

关键信息

行业数据

水泥产量：1-4月全国水泥产量同比增长3.2%，增速较上月小幅下降0.3个百分点。
水泥价格：全国水泥市场价格环比下跌0.13%，部分地区价格下跌10-15元/吨，个别市场价格上涨10-20元/吨。
水泥库存：上周全国水泥库容比为68.78%，环比上升0.49个百分点，显示市场供应偏强。
玻璃价格：上周国内浮法玻璃均价为1222元/吨，环比上涨0.77%；玻璃综合指数上涨11.28%。
玻璃库存：上周浮法玻璃库存为3361万重量箱，环比减少14万重量箱，开工率为62.57%。

公司动态

哈尔滨小岭水泥：因环保问题被环保部撤销行政复议决定，引发法律纠纷，对企业生产造成重大影响。
市场表现：东方园林、友邦吊顶、北新建材、永高股份和东易日盛在组合中表现相对较好，而方大集团和金隅股份表现较差。

投资建议

重点推荐公司：东方园林、铁汉生态、永高股份、东易日盛。
组合权重：东方园林（25%）、铁汉生态（25%）、永高股份（25%）、东易日盛（25%）。
投资逻辑：基于估值低和业绩改善的持续性，推荐具有成长潜力和稳定现金流的公司。

行业动态分析

水泥市场

价格变化：全国水泥价格整体小幅回落，但区域差异明显，部分区域如安徽北部、贵州遵义、河北石家庄等价格上涨。
库存变化：全国水泥库容比上升，显示市场供应偏强，部分区域库存偏高。
区域表现：
- 华北地区：价格平稳，库存环比下降。
- 东北地区：价格保持平稳，库存略有下降。
- 华东地区：价格大稳小动，库存环比上升。
- 中南地区：价格稳定，库存维持高位。
- 西南地区：价格偏弱，库存环比上升。
- 西北地区：价格平稳，库存环比下降。

玻璃市场

价格走势：浮法玻璃市场呈上行趋势，价格上调情况明显，不同地区上调幅度不一。
库存与产能：库存保持平稳，开工率稳定，总产能和在产产能均未发生显著变化。
光伏玻璃：市场稳定，但出货量偏弱，部分企业良品率下降，产能扩张谨慎。

玻纤市场

价格稳定：各品种价格基本稳定，无碱粗纱和电子纱价格未发生显著变化。
市场预期：短期内市场以稳定为主，提涨信心不足，主要受需求面影响。

投资策略

市场环境：房地产行业仍处于改善阶段，但需求动力边际减弱，政策退出背景下，业绩改善成为关键支撑。
推荐逻辑：基于估值低、安全边际高以及业绩改善的持续性，推荐具有稳定业绩和增长潜力的公司。
组合调整：本周组合权重调整为东方园林、铁汉生态、永高股份和东易日盛各25%。

行业评级

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间。
- 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间。
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
- 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间。
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师信息

分析师：赵军胜
背景：中央财经大学经济学硕士，多年行业研究经验，2011年加盟东兴证券，从事建材等行业研究。
荣誉：多次获得最佳分析师称号，如2014年“天眼”中国最佳证券分析师评选最佳选股分析师行业第3名。

免责声明

本报告依据公开信息来源撰写，力求反映分析师的研究观点。
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总结

本周建材建筑行业整体表现不佳，但部分公司仍表现出较强的抗跌能力。水泥市场因区域需求差异和天气影响，价格波动明显，库存偏高。玻璃市场呈现上行趋势，但光伏玻璃仍偏弱。投资策略聚焦于业绩改善和估值安全，重点推荐东方园林、铁汉生态、永高股份和东易日盛。行业动态显示，房地产行业仍处于改善阶段，但需关注政策退出和需求变化的影响。

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