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纯碱玻璃周报分析总结

一、纯碱核心逻辑

• 供应端
  产量保持稳定（70.9万吨/周），产量下滑趋势来自于检修计划落地，而非短期变动。高温天气导致联碱/氨碱开工率小幅下降，但检修厂家占比增加，规模化检修预计9月开启。
  成本支撑减弱，纯碱利润持续压缩，联碱法与氨碱法利润分别环比下跌27元/吨及20元/吨，跌破盈亏平衡。

• 需求端
  表观需求环比微跌1.7万吨，重碱需求萎缩明显。光伏玻璃普遍亏损，冷修逻辑将逐渐兑现；浮法玻璃熔量小幅提升，但盈利修复缓慢。
  原材料地产与政策预期浮现，宏观情绪驱动市场做多，但实际需求温和。

• 库存与情绪博弈
  纯碱库存累库趋势明显，厂家加强区域管控，下游浮法玻璃面临累库及降速烦恼。整体供需弱平衡难打破，累库成为主要风险点。

• 政策预期升温
  供给侧改革预期再度抬头，然冷修启动延迟，企业应对谨慎；后市关注宏观会议落地情况。

二、玻璃核心逻辑

• 供应端
  浮法玻璃周熔量小幅上行0.65万吨至15.84万吨， 主因稳产避冷修，亦有情绪炒作政策影响。

• 需求端
  表销仍显薄弱，仅在库存消化尾声效果下稍有提振，深加工订单继续维持低位，去库与降价压力并存。玻璃现货趋强，而下游续采购仍偏谨慎。

• 库存与区域分化
  区域差异明显，沙河进入累库阶段，湖北高库存成为累压因素；中下游基差收敛，正反馈驱动期限商，但基本面支撑待观察修复。

• 情绪主导
  基差全面收敛，期货盘面反弹带来前期空头头寸博弈贡献，但亏损累积严重，预期坍塌速率将决定盘面风格转换。

三、建议策略

• 纯碱策略
  关注宏观因素变化，严格规避库存恶化情景，进出需谨慎。等待政策落实与成本曲线拐点。

• 玻璃策略
  单边观望明朗化阶段，套利需紧密跟踪区域价差及库存库存变化节奏。

技术分析与库存监控为交易依据，数据与政策驱动应并重研判。