20250606-银河期货-纯碱玻璃周报_48页_4mb
报告摘要
纯碱与玻璃周报总结
核心内容概述
本报告分析了纯碱和玻璃的周度市场动态，包括供应、需求、库存、价格及利润等关键指标。整体来看，纯碱市场供应持续增长，但需求疲软，库存小幅累库，利润维持在低位。玻璃市场则受到环保政策及需求疲软的双重影响，产量略有下降，库存增加，价格反弹但缺乏持续支撑。
纯碱市场分析
供应情况
- 产量：本周纯碱产量为70.4万吨，环比增加1.9万吨（+2.8%），轻重碱均增，但轻碱环比下降2.1%，重碱环比下降3.4%。
- 新产能：连云港碱业开工约3成，检修企业逐步恢复，但部分企业如湘渝盐化、陕西兴化、中盐昆山计划检修。
- 开工率：整体开工率为80.76%，其中联碱法开工率提升，氨碱法开工率下降。
需求情况
- 表观需求：本周纯碱表观需求为70.1万吨，环比下降4.9%，重碱表需35.1万吨（-13.9%），轻碱表需35万吨（+6.2%）。
- 下游预期：光伏玻璃因531政策影响，排产下降，预计未来将面临冷修，重碱下游需求预期差。
库存情况
- 厂库库存：本周纯碱厂库库存为162.7万吨，环比增加0.3万吨（+0.2%），轻碱去库，重碱累库。
- 社会库存：中游库存下降3.5%至34.5万吨，仓单为3482张。
- 下游库存：下游企业纯碱库存平均可用天数为20.98天，环比增加0.49天。
价格与利润
- 现货价格：沙河重碱价格为1252元/吨，周环比微涨1.38%；其他地区价格多数下降。
- 期货价格：SA05合约价格为1242元/吨，周环比下跌0.88%；SA09合约价格上涨0.75%。
- 利润：氨碱法利润为49.9元/吨，联碱法利润为178元/吨，周环比均下降。
玻璃市场分析
供应情况
- 日熔量：本周浮法玻璃日熔量为15.68万吨，环比下降0.6%。
- 开工率：玻璃开工率为75.7%，其中部分企业因环保政策或检修影响产量。
- 产线变动：部分产线因环保或检修进行冷修或点火，如沙河正康项目推进。
需求情况
- 表观需求：全国深加工样本企业订单天数均值为10.35天，环比下降0.5%。
- 地产需求：地产端需求疲软，端午假期影响生产节奏，工程类订单执行缓慢。
库存情况
- 厂库库存：玻璃厂库库存为6975.4万重箱，环比增加3%。
- 下游库存：玻璃厂库存有所上升，但整体仍处于低位。
价格与利润
- 现货价格：沙河大板价格为1134元/吨，周环比下跌1.12%；其他地区价格亦有下降。
- 期货价格：FG05合约价格为1107元/吨，周环比上涨1.00%；FG09合约价格上涨1.53%。
- 利润：玻璃石油焦利润为-111.33元/吨，天然气利润为-170.68元/吨，煤炭利润为90.96元/吨，整体利润承压。
操作建议
- 单边：关注反弹沽空机会，谨慎追多。
- 套利：观望或考虑品种差规避宏观影响。
- 期权：卖虚值看涨。
关键数据汇总
纯碱产量
- 本周：70.4万吨（环比+2.8%）
- 重碱产量：38.22万吨（环比+3.4%）
- 轻碱产量：32.19万吨（环比+2.1%）
玻璃日熔量
- 本周：15.68万吨（环比-0.6%）
纯碱库存
- 厂库库存：162.7万吨（环比+0.2%）
- 社会库存：34.5万吨（环比-3.5%）
玻璃库存
- 厂库库存：6975.4万重箱（环比+3%）
纯碱利润
- 氨碱法利润：49.9元/吨（周环比-17.3%）
- 联碱法利润：178元/吨（周环比-37.0%）
玻璃利润
- 石油焦利润：-111.33元/吨（周环比-4.29%）
- 天然气利润：-170.68元/吨（周环比-2.71%）
- 煤炭利润：90.96元/吨（周环比-9.14%）
图表说明
- 纯碱产量：图表显示纯碱产量小幅上升，主要由于检修企业恢复生产。
- 纯碱开工率：图表反映不同地区开工率变化，联碱法开工率提升，氨碱法下降。
- 纯碱库存：图表显示纯碱库存整体小幅累库，但中游库存下降。
- 玻璃库存：图表显示玻璃厂库库存增加，但整体库存仍处于低位。
- 基差与价差：基差和价差变化显示市场对纯碱和玻璃的预期存在分化，部分合约出现反弹。
结论
纯碱市场供应过剩格局未变，需求疲软，库存小幅累库，利润维持低位。玻璃市场受环保政策和需求疲软影响，产量下降，库存增加，价格反弹但缺乏持续支撑。建议投资者关注反弹沽空机会，谨慎对待多头操作，并考虑套利策略以规避宏观波动。
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