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纯碱玻璃周报分析总结

GalaxyFutures

核心逻辑分析

• 供应端：纯碱产量环比大幅增长58%，日产量达106-108万吨。新产能连云港碱业开机至3成，检修企业逐步恢复，预计夏季检修将推升价格溢价，但市场已开始透支。
• 成本端：纯碱和联碱法利润自年初小幅增长，分别为207元/吨和1395元/吨，但原料价格下滑25%后成本快速下降，过剩格局下价格仍需进一步下探。
• 需求端：玻璃冷修预期逐步升温，但企业亏损较为普遍，实际冷修计划有限。光伏组件排产惨淡，重碱需求预期短期稳定、中期下降。
• 库存方面：纯碱厂内库存累库至1686万吨，轻重碱库存同步上升。社会库存下降，但下游浮法企业库存天数有所上升，刚需采购支撑有限。
• 市场表现：商品经历共振上涨后分化，纯碱领跌。地缘风险溢价增加（美伊局势恶化），宏观主导下基本面孱弱表现为价格下行。

关键趋势总结

1. 纯碱

   • 产量激增，轻重碱开工率恢复正常水平，厂家继续降价，下游需求偏弱。
   • 成本下移背景下，过剩格局未改，需关注新产能投放后的供需平衡。
   • 不建议单边做多，建议区间空头思维。

2. 玻璃

   • 产能利用率高位运行，浮法日熔量下降，行业利润受燃料价格影响显著下滑（天然气燃料利润仍负）。
   • 下游需求持续疲软，深加工订单低迷，地产政策对需求拉动有限。
   • 建议区间空头操作，关注冷修兑现和玻璃厂库存。

结论

• 纯碱和玻璃均处过剩格局，成本支撑逐步减弱，价格或将继续下探。
• 需警惕地缘风险对商品情绪影响，建议多空两端均需谨慎，机会较弱。
• 仅供参考，交易需谨慎。

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