20250725-银河期货-纯碱玻璃周报_48页_3mb

纯碱与玻璃周度市场观察总结

一、纯碱供需动态

1. 供应端情况
   本周纯碱产量72.4万吨，环比下降0.94万吨（-1.3%），因徐州丰成、江苏实联、中源三期检修影响。7月份甘肃金昌预计检修一个月，后续规模化检修可能于9月开始。

2. 成本与利润
   氨碱法纯碱利润由-35元/吨增至48.2元/吨；联碱法利润从-83.2元/吨增至51元/吨，利润修复明显，原材料价格波动上移。

3. 库存与需求
   纯碱总库存环比去库2.2%至4.1万吨，需求方面，表观消费76.5万吨（+10.7%），光伏玻璃日熔量增至8.8万吨，囤货潮持续，市场呈现“正反馈”特征。

二、玻璃供需及库存动态

1. 供应端情况
   浮法玻璃日熔量增至15.9万吨，利润修复明显，不同燃料 mode利润提升。

2. 下游需求表现
   深加工订单平均天数9.3天，较前期略有下降，但产销数据回升，部分地区采购积极性提升，但终端需求仍待观察。

3. 玻璃库存与库存天数
   库存周环比4.7%至6189.6万重箱，中下游补库增强，但“投机库存”风险显性化，需关注需求实质传导。

三、宏观与产业轮动逻辑

1. 宏观情绪驱动
   “反内卷交易”进入加速阶段，多个行业面临供给端政策调整预期，宏观情绪利好市场整体氛围。

2. **产业基本面矛盾
   纯碱供应端虽有检修但规模待观察；玻璃端冷修预期推迟，需求恢复仍需时间，需警惕“预期兑现”带来的转折。

3. 交易建议
   短期建议多观望，谨慎追高；套利角度可关注“多玻璃空纯碱”。

四、进口与库存总结

分享一份精选纯碱与玻璃周报\n\n本周纯碱产量72.4万吨，环比降0.94万吨（-1.3%），印证企业检修增多，但供应高点已过，后续将稳中有增。\n\n新一期投机情绪进入高潮，加上政策层面发布“反内卷”，市场对成本端上涨一致看好。\n\n纯碱企业纷纷上调指导价，10X合约升水扩大，利润损失减少。\n\n库存方面，纯碱累库压力减小，玻璃社会库存降至3个月低位。\n\n开始思考，需求何时能转化为现实订单。