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纯碱玻璃周报：供应驱动走弱，需求恢复缓慢

周内纯碱供应担忧发酵，价格大幅上行，但现实需求疲软，库存高位，驱动逐步减弱；玻璃需求缓慢启动，但仍有降价压力，市场表现分化。

研究逻辑分析

1. 纯碱：

   • 供应：产量略有增长（+0.6%），但供应减产预期难证伪，主要因检修计划增多。
   • 需求：玻璃企业纯碱库存有所下降；轻碱下游需求边际改善，重碱需求相对疲软。
   • 库存：社会库存高位，中游待发订单维持低位，期价上涨中游出货停滞。
   • 价格：现货价格试探性上调，基差走强，但仓单压力存在，价格长期高位难支撑。

2. 玻璃：

   • 供给：冷修损失量减少，开工率微降。
   • 需求：浮法玻璃周均产销75%（环比+15.5%），但仍显弱势，深加工订单恢复缓慢。
   • 库存：厂家库存集中度高，社会库存高位，仍有降价压力。
   • 利润：成本结构分化，天然气燃料产线利润亏损扩大，煤制气利润尚可。

关键数据与观点

1. 纯碱：供应端检修计划陆续落地，可能导致减产，但需等待下周验证。需求端虽有补库行为，但整体恢复不强劲。市场情绪受供应预期和高价现货支撑，但基本面支撑力度减弱，价格高位运行压力增大，建议关注逢高做空策略。
2. 玻璃：需求启动迟缓，新增产能释放压力下，短期内难以显著提振价格。建议投资者谨慎参与，关注产销数据和地产政策落地情况。

总结建议

• 纯碱：单边建议关注逢高空，期限结构压缩风险。
• 玻璃：震荡偏空思路，关注多玻璃空纯碱套利机会。

注：本报告仅为纯碱和玻璃品种的行业研究内容摘要，不构成投资建议，仅供参考。