20220529-广州期货-一周集萃_粕类_天气仍是潜在驱动因素_短期维持高位震荡_10页_1mb

破类市场一周总结

核心内容

本周粕类市场整体走势偏弱，豆粕09合约周度上涨0.62%，收盘价4200元/吨；菜粕09合约周度下跌2.21%，收盘价3712元/吨。豆粕维持高位震荡，菜粕则受豆粕影响，短期跟随其走势。

主要观点

供给端

1. 美豆播种进度：美国大豆种植进度为50%，低于去年同期的75%和五年均值的55%。部分地区因降雨过多而延迟播种。
2. 出口情况：美豆出口周度下滑43.6%，巴西大豆出口虽有所增加，但整体仍低于历史同期水平。
3. 国内供应：受疫情缓解和物流恢复影响，国内大豆供应增加，油厂大豆库存累积，豆粕和菜粕库存均有所上升。但油厂榨利不佳，7、8月份买船预计减少，未来到港量不高。
4. 压榨量：全国油厂大豆压榨量周度上涨13.6%，美豆4月压榨量环比下跌6.6%。

需求端

1. 养殖需求：生猪养殖仍处于亏损阶段，对豆粕需求以刚需补库为主，需求增量有限。
2. 饲料产量：饲料产量月度下滑8%，对粕类需求有所抑制。
3. 菜粕需求：菜粕需求主要跟随豆粕走势，且因加拿大菜籽减产、俄乌局势影响葵花籽供应，欧洲对菜籽需求增加。此外，五月后水产旺季来临，预计对菜粕需求有所提升。

关键信息

行情展望

• 全球陈豆供应偏紧：尽管巴西出口增加，但整体仍低于历史同期，美豆出口需求强劲。
• 天气炒作：随着天气好转，新季大豆播种加快，天气仍为潜在驱动因素。
• 地缘政治影响：乌克兰出口恢复尚不确定，印度禁止小麦出口，加剧市场担忧。
• 美联储加息预期：可能对农产品价格构成压力。

操作建议

• 豆粕短期维持高位震荡，关注上方4250元/吨压力位。
• 菜粕短期跟随豆粕走势，关注上方3750元/吨压力位。
• 建议采取短线操作策略。

风险因素

• 产区天气变化
• 美豆出口情况
• 巴西大豆出口表现
• 地缘政治局势
• 大豆抛储政策
• 疫情对物流和需求的影响

价差与基差表现

• 豆粕基差：截至5月27日，豆粕基差缩窄至142.57元/吨。
• 菜粕基差：截至5月27日，菜粕基差走阔至89元/吨。
• 豆粕9-1合约价差：走阔至269元/吨。
• 菜粕9-1合约价差：缩窄至601.5元/吨。

行业动态与重点信息

1. 巴西大豆出口：5月出口量可能达1127.8万吨，低于预期。
2. 美国天气影响：美国北部平原降雨增加，可能影响播种进度。
3. 对华出口数据：美国对华大豆销售同比减少15%。
4. 加拿大油菜籽：因降雨过多，春播工作受阻，短期对市场有支撑，但长期有利生产。
5. 豆油市场：芝加哥豆油市场走低，对远期期约构成压力。

总结

整体来看，粕类市场受天气、出口、疫情及宏观经济等多重因素影响，短期维持高位震荡。豆粕和菜粕走势分化，豆粕因供应偏宽和需求有限，库存持续累库，而菜粕则因需求增加及供应变化，库存有所下降。操作上建议短线参与，密切关注天气变化、出口情况及宏观经济动向。

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