20240908-上海证券-轻工纺服行业周报_越南纺服出口稳步增长_关注前瞻布局海外产能的国产织造龙头_4页_423kb

文档总结：纺织服饰与轻工制造行业分析（2024年09月08日）

核心内容概述

本报告聚焦于纺织服饰与轻工制造行业，结合近期市场数据、行业趋势及政策动向，提出投资建议与风险提示。分析师杜洋认为，尽管当前市场整体承压，但行业仍存在结构性增长机会，尤其在出海、多品牌战略、跨境电商及家居需求修复等领域表现突出。

主要观点

1. 行情回顾

• A股SW纺织服饰行业指数本周下跌1.56%，轻工制造下跌2.57%。
• 沪深300指数下跌2.71%，上证指数下跌2.69%。
• 纺织服装与轻工制造在申万31个行业中涨幅排名分别为第9位与第17位。

2. 核心逻辑

a) 纺织服饰行业

• 纺织制造：2024年H1业绩稳健，建议关注制造端高分红标的及品牌服饰长期成长性。
  • 推荐标的：华利集团、伟星股份、新澳股份等。
• 品牌服饰：受宏观消费疲软影响，品牌需强化客群深度和韧性。
  • 推荐标的：报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、波司登、锦泓集团等。
• 歌力思：2024年上半年收入增长5.49%，其中ELLASSAY品牌增长21.32%，线上销售增长显著。
• 运动服饰：奥运带动体育经济，体育用品销售增长，看好小众品牌如Lululemon、亚瑟士等的市场份额提升。
  • Lululemon 2024财年Q2中国内地净营收增长34%，预计全年净营收增长8%-9%。
  • Alo抓住居家健身趋势，线上销售快速增长，正拓展海外市场。

b) 轻工制造行业

• 出口链：海外补库持续，建议关注出口链细分龙头。
  • 推荐标的：匠心家居、嘉益股份、乐歌股份、恒林股份等。
• 美国就业数据：8月非农就业人数反弹，美联储9月降息50个基点可能性升至50%，中美关系担忧降温。
• 家居板块：行业进入洗牌期，地产政策利好及以旧换新政策有望推动需求修复。
  • 推荐标的：欧派家居、志邦家居、顾家家居等。
• 上海政策：推动消费品以旧换新，重点支持家电、家装、家居等品类。

c) 造纸&包装行业

• 纸价保持平稳，废纸价格微涨。
• 行业进入旺季，需求有望增长。
• 建议关注龙头：太阳纸业、华旺科技、五洲特纸等。

d) 跨境电商行业

• 全球电商市场快速增长，头部平台竞争加剧。
• 亚马逊物流新政缩短配送时间至20天，对中小卖家影响较大。
• 建议关注跨境电商平台及海外仓板块：拼多多（美股）、SHEIN（未上市）、华凯易佰、赛维时代、致欧科技、安克创新等。

行业跟踪

• 2024年8月制造业PMI为49.1%，同比下降0.3个百分点，显示景气度小幅回落。
• 纺服专业市场景气指数回升，8月为52.96，9月市场管理者与商户信心增强。
• 市场开门率、租金、客流量等指标均实现两位数增长，带动经营业绩提升。

投资建议

纺织服饰板块

• 建议关注：伟星股份、华利集团、报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、新澳股份、锦泓集团、台华新材、歌力思、三夫户外等。
• 港股推荐：安踏体育、李宁、波司登、361度等。

轻工制造板块

• 建议关注：欧派家居、志邦家居、匠心家居、嘉益股份、公牛集团、太阳纸业、华旺科技、顾家家居、慕思股份、五洲特纸、裕同科技、浙江自然等。
• 港股推荐：玖龙纸业等。

跨境电商板块

• 建议关注：拼多多（美股）、SHEIN（未上市）、华凯易佰、赛维时代、致欧科技、安克创新等。

风险提示

• 原材料价格波动
• 终端消费疲软
• 行业政策变动
• 市场竞争加剧

分析师声明

• 杜洋具备证券投资咨询资格，独立、客观出具报告，不受第三方影响。
• 报告信息来源于合规渠道，不与薪酬直接相关。

投资评级说明

• 采用相对评级体系，以沪深300、恒生、标普500等为基准。
• 投资者应自行判断，不将评级作为唯一决策依据。