20171215-山西证券-新经典-603096.SH-深潜图书行业_畅销龙头探索图影互动_35页_2mb

报告摘要

新经典（603096）总结

公司概况及经营情况分析

新经典是一家以版权资产管理为核心的文化传媒企业，主营业务涵盖图书策划与发行、图书分销及影视剧策划。公司成立于2014年，由新经典有限整体变更设立，陈明俊和陈李平兄弟为共同实际控制人，合计直接持有53.80%的股份。公司拥有5家全资子公司、6家控股子公司、5家孙公司及1家子公司。

2017年9月30日，公司总股本为13,466万股，2017年4月25日在上海证券交易所上市，募集资金总额为71,890.80万元，用于版权库建设、图书发行平台及补充流动资金。

公司2017年前三季度营业收入同比增长12.70%至69,274.46万元，归母净利润同比增长53.38%至17,741.83万元，已超去年全年业绩。自有版权图书策划与发行业务已成为公司收入重要来源，2017年上半年收入占比达70.90%。公司毛利率持续上升，由2014年的29.06%上升至2017年前三季度的43.78%，主要受益于自有版权图书的高毛利。

公司期间费用率基本稳定，销售费用占比最高，管理费用率受上市费用和股权激励费用影响有所上升。公司应收账款和存货周转情况良好，与可比公司相比，公司资产负债率偏低，应收账款周转天数处于行业中间水平。

图书行业：市场规模稳定增长，大众畅销为主流

近年来，我国图书出版市场稳步发展，2016年码洋规模达701亿元，同比增长12.34%。线上书店码洋规模首次超越实体店，达365亿元，同比增长30.36%。少儿、社科、文学、生活等大众图书成为市场主流，其中少儿类和文学类图书增长最为迅速。

数字阅读作为数字出版的重要领域，市场规模由2011年的27亿元增长至2016年的120亿元，复合增长率为34.76%。移动阅读市场规模由2011年的21亿元增长至2016年的118.60亿元，复合增长率为41.38%。数字阅读用户规模由2011年的2.03亿增长至2016年的3.33亿，复合增长率为10.41%。

数字阅读和纸质图书在内容和阅读体验上存在差异，二者有望形成差异化及互补的市场格局。畅销书对市场码洋和销量的贡献比重不断增加，成为拉动图书零售市场发展的重要力量。

新经典：国内领先的畅销图书策划发行公司

图书策划掌握主动权，畅销长销策略效果显著

公司建立了百人的图书策划团队，近三年年均策划图书300余种，形成了“畅销且长销”的精品化图书策略。公司引进的韩国文学《菊花香》、东野圭吾作品等，均在市场中取得良好反响。公司策划的图书在当当网、亚马逊、京东等平台的畅销书榜单中表现突出，2016年在虚构类畅销书TOP10中占5个席位，2017年上半年仍有4部作品保持在TOP10中。