20210930-万和证券-电力设备行业2021年半年报综述_新能源布局深入推进_光风储板块景气高涨_18页_1mb

电力设备行业2021年半年报综述总结

核心内容

2021年上半年，电力设备行业整体表现强劲，营业收入和净利润均实现显著增长。行业整体营业收入达到7570.4亿元，同比增长43.2%；归母净利润超过630.9亿元，同比增长72.2%。光伏设备、电池板块是主要增长引擎，分别同比增长50.1%和81.7%。行业整体毛利率基本稳定，净利率显著提升，费用控制能力增强。

主要观点

• 行业高景气：电力设备行业在新能源政策推动下保持高景气，光伏设备、电池行业增速领先。
• 净利润增长显著：行业整体归母净利润增长超七成，四分之一公司业绩翻倍，行业盈利能力增强。
• 毛利率与净利率变化：尽管受原材料价格上涨影响，毛利率小幅下降，但净利率持续提升，主要得益于费用控制和行业景气度上升。
• 研发投入增加：研发投入占比逐年加大，行业整体研发费用占收入比例从3.5%提升至3.8%，推动技术创新和成本控制。
• 商誉规模下降：行业未进行大规模外延并购，商誉规模较小且逐年下降，减值风险较低。

关键信息

行业整体表现

• 营业收入：2021H1实现7570.4亿元，同比增长43.2%。
• 归母净利润：超过630.9亿元，同比增长72.2%。
• 净利率：提升至8.9%，较去年同期提高1.6个百分点。
• 期间费用：从13.2%降至8.1%，费用管控加强。

光伏设备板块

• 营业收入：1931亿元，同比增长50%。
• 归母净利润：164.53亿元，同比增长56%。
• 毛利率：21.1%，较去年同期小幅下降。
• 净利率：20.7%，为近三年同期最高值。
• 细分领域：光伏加工设备净利率最高，达到20.7%；光伏电池组件行业70%的企业出现亏损，净利率为-0.4%。

风电设备板块

• 营业收入：620亿元，同比增长12.5%。
• 归母净利润：60.42亿元，同比增长54.9%。
• 毛利率：23.8%，较去年同期有所改善。
• 净利率：9.86%，较去年同期提升明显。
• 装机情况：新增并网装机10.84GW，同比增长71.52%。

电池行业

• 营业收入：2026.8亿元，同比增长81.7%。
• 归母净利润：177.2亿元，同比增长169.8%。
• 净利率：9.6%，较去年同期提升3.3个百分点。
• 细分领域：锂电池净利率最高，达到9.6%；锂电专用设备毛利率和净利率均处于下滑状态。

投资建议

• 重点关注板块：光伏设备、风电设备、电池行业。
• 光伏设备：硅料龙头新增产能释放、分布式装机推进将提振行业需求。
• 风电设备：基地化和“风电下乡”政策推动装机需求增长。
• 电池行业：全球电动化加速，新能源汽车渗透率提升，电池特别是锂电池受益。

风险提示

• 新能源发电装机不及预期：可能影响行业增长。
• 原材料价格波动超预期：可能对利润造成压力。

图表与数据

• 图1-图4：展示电力设备行业及子板块营收和净利润增长情况。
• 图5-图10：分析各子板块的营收和净利润分布及变化。
• 图11-图16：显示毛利率和净利率的变化趋势。
• 图17-图20：展示研发投入和期间费用控制情况。
• 图21-图22：说明行业商誉占比变化。
• 图23-图24：光伏设备各细分领域营收和净利润表现。
• 图31-图32：风电设备各细分领域营收和净利润表现。
• 图35-图36：电池行业各细分领域营收和净利润表现。

作者信息

• 分析师：朱志强
• 执业证书：S0380517030001
• 联系方式：0755-82830333

投资评级

• 行业投资评级：强于大市。
• 股票投资评级：买入、增持、中性、回避。

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