电力设备行业2021年半年报综述：新能源布局深入推进，光风储板块景气高涨_18页_1mb

电力设备行业2021年半年报综述总结

核心内容

2021年上半年，电力设备行业整体保持高景气，营业收入达7570.4亿元，同比增长43.2%。光伏设备、电池产业增速领先，分别同比增长50.1%和81.7%。行业归母净利润同比增长72.2%，达到630.9亿元，其中超过25%的公司业绩翻倍。

主要观点

• 行业景气度高：光伏设备和电池产业是主要增长动力，带动行业整体增长。
• 净利率显著提升：行业净利率提升至8.9%，主要受益于费用管控加强。
• 细分板块差异明显：光伏加工设备净利率达到20.7%，为三年最高；光伏电池组件则因原材料价格上涨，70%企业出现亏损。
• 风电设备增长放缓：风电设备行业收入增长12.5%，净利润增长54.9%，增速较去年同期有所回落。
• 研发投入加大：电力设备行业研发投入占比逐年提升，从3.5%增至3.8%，费用控制成效显著。
• 商誉规模下降：行业未开展大规模并购，商誉占总资产比例下降至0.97%。

关键信息

• 营业收入增长：2021H1行业营收7570.4亿元，同比增长43.2%。
• 净利润增长：2021H1行业归母净利润630.9亿元，同比增长72.2%。
• 光伏设备表现：光伏设备营收1931亿元，同比增长50%；归母净利润164.53亿元，同比增长56%。
• 风电设备表现：风电设备营收620亿元，同比增长12.5%；归母净利润60.42亿元，同比增长54.9%。
• 电池行业表现：电池行业营收2026.8亿元，同比增长81.7%；归母净利润177.26亿元，同比增长169.8%。
• 行业集中度：电网设备、电池、光伏设备合计贡献行业83%的归母净利润。
• 风险提示：新能源发电装机不及预期、原材料价格波动超预期。

投资建议

• 重点关注板块：光伏设备、风电设备以及电池行业。
• 光伏设备前景：硅料龙头产能释放、分布式装机推进将促进光伏装机需求，提振设备业绩。
• 风电设备前景：风电基地化、规范化开发及“风电下乡”政策驱动装机需求，业绩有望持续增长。
• 电池行业前景：全球汽车电动化加速推进，电池特别是锂电池行业业绩预期向好。

行业表现

分析师信息

• 分析师：朱志强
• 执业证书号：S0380517030001
• 联系电话：0755-82830333
• 邮箱：zhuzq@wanhesec.com

行业趋势

• 政策驱动向市场化转变：新能源行业逐步摆脱政策支持，进入市场化发展阶段。
• 碳中和目标推动：新能源发电和汽车电动化是实现碳中和的重要手段。
• 清洁化趋势：火电仍占主导地位，但光伏和风电发展潜力巨大。

数据统计

• 样本公司：237家A股上市公司（剔除ST公司及大额非正常亏损企业）。
• 业绩分布：
  • 业绩负增长：35%
  • 业绩增长0%-30%：17.7%
  • 业绩增长30%-50%：8.4%
  • 业绩增长50%以上：39.2%

风险提示

• 新能源发电装机不及预期
• 原材料价格波动超预期

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上
  • 同步大市：相对沪深300指数涨幅介于-10%—10%之间
  • 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于5%—15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-5%—5%之间
  • 回避：相对沪深300指数跌幅5%以上

总结

电力设备行业在2021年上半年表现出强劲的增长势头，光伏设备、电池和风电设备是主要增长引擎。行业整体净利率提升，费用管控能力增强，研发投入增加，显示行业在技术创新和成本控制方面的进步。尽管部分细分领域如光伏电池组件受原材料价格上涨影响，但整体行业前景良好，建议重点关注光伏、风电和电池板块，同时注意潜在的市场风险。