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格林大华期货纸浆早报总结（20210930）

核心内容

本报告对纸浆市场进行了短期分析，指出当前市场处于震荡状态，价格走势受多重因素影响。报告重点分析了库存变化、需求情况、成本压力以及外盘报价等关键信息，同时提示了潜在的风险因素。

主要观点

• 市场情绪：短期内纸浆价格震荡，市场信心受到部分生活纸企涨价函的提振，但整体仍偏谨慎。
• 供应端：2021年1-8月份国产木浆产量同比下降4.14%，1-7月份进口量同比下降11.23%，总供应量同比下降7.78%。
• 库存变化：
  • 欧洲港口8月月末库存环比上涨19.29%，同比下降31.70%，库存总量由7月末的104.21万吨增至124.31万吨。
  • 国内8月漂白阔叶浆进口量环比增加24.4%，同比下降25.1%。
  • 8月纸浆进口总量为250万吨，环比增加11.01%，同比下降3.44%。
  • 上周国内主港纸浆库存环比增加1.29%，至189.1万吨。
• 需求端：
  • 文化用纸需求偏弱，部分纸企延续减产运行。
  • 下游部分纸企计划在9-10月份停机，影响纸浆消耗。
  • 上周生活用纸开工率49.84%，环比下降0.62%；双胶纸开工率49.33%，环比下降2.52%；铜版纸开工率64.32%，环比下降7.14%。
  • 下游成品纸企去库放缓，库存天数增加，生活用纸企业库存天数为20.08天，环比下降0.41%；铜版纸库存27-30天，环比小幅增加；双胶纸库存22天，环比基本持平。

关键信息

利多因素

• 限电影响：江苏、广东地区限电严重，纸企生产成本上升，部分企业发布涨价函，计划国庆节后提涨200元/吨。
• 供应收缩：国产木浆及进口纸浆同比均呈下降趋势，总供应量同比下降7.78%，对纸浆价格形成支撑。
• 外盘报价：加拿大针叶浆凯利普最新外盘报价830美元/吨，月亮最新外盘报价820美元/吨，显示国际市场对纸浆的需求仍有一定支撑。

利空因素

• 库存上升：欧洲港口及国内主港纸浆库存均出现环比上升，表明市场供应相对充足。
• 需求疲软：文化用纸需求偏弱，部分纸企减产，下游开工率下降，影响纸浆消耗。
• 去库放缓：成品纸企去库速度减缓，库存天数增加，不利于价格上行。

操作建议

• 建议采取反弹偏空策略。
• 关注主力合约价格走势，重点观察6000点压力位与5600点支撑位。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及价格走势。
• 原油价格波动：作为纸浆生产成本的重要组成部分，原油价格变化对纸浆价格有间接影响。
• 下游纸企开工情况：开工率变化直接影响纸浆需求。
• 资金面情况：市场资金流动状况可能对价格产生影响。

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
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