20230416-国元证券-创业慧康-300451.SZ-2022年年度报告点评_多因素致业绩承压_行业需求复苏可期_4页_1mb

创业慧康2022年度报告点评总结

公司概况

• 报告发布日期：2023年4月16日
• 报告对象：创业慧康（300451.SZ）2022年年度报告

业绩表现

• 营业收入：2022年为1527亿元，同比下降19.58%
• 归母净利润：2022年为0.43亿元，同比下降89.68%
• 经营活动现金流量净额：为145亿元，同比下降17.79%
• 销售费用：同比下降23.72%
• 管理费用：同比增长0.85%
• 研发费用：同比增长35.5%，2022年研发投入占营业收入20.83%
• 业务分项：医疗行业收入1362亿元，同比下降19.73%；非医疗行业165亿元，同比下降18.37%

战略进展

• 持续推进“慧康云战略”，开发新一代云化管理系统，已在两家医院试点上线
• 与飞利浦签署合作协议，扩大医院客户范围，提升项目机会
• 加强互联网+医疗业务，新增100家医疗机构接入，开展线上商保服务和聚合支付业务

财务预测与投资建议

• 预测2023-2025年营业收入分别为194.7亿、242.9亿、295.0亿元
• 预测归母净利润分别为40.1亿、52.7亿、67.4亿元，EPS分别为0.26元、0.34元、0.44元/股
• 目标PE为38.80倍至23.07倍，给予2023年50倍目标PE，目标价1300元
• 维持“买入”评级

风险提示

• 政策落地风险：电子病历、医疗信创等政策执行不及预期
• 战略转型风险：“慧康云”转型进度缓慢
• 线上服务风险：互联网诊疗发展不达预期
• 合作风险：与飞利浦的合作效果不佳
• 竞争风险：行业竞争加剧