20181210-万联证券-汽车行业周观点_11月产销数据陆续公布_自下而上选择优质个股_13页_944kb

汽车行业周观点总结

核心内容概述

本报告分析了2018年11月汽车行业产销数据、市场行情、行业动态、公司动态及行业策略，指出在传统汽车零售数据不佳的背景下，汽车行业整体估值处于历史底部区间，建议投资者自下而上选择细分领域领先个股，重点关注新能源汽车及零部件企业。

主要观点

• 行业估值低位：当前汽车行业整体估值PE为15.40，低于2010年以来的历史均值PE19.66；PB估值为1.64，低于历史均值2.52，整体估值具有吸引力。
• 新能源汽车表现较好：2018年11月新能源汽车生产约19.2万辆，同比增长33%；1-11月累计生产约99.4万辆，同比增长62%。动力电池装机量同比增长28%，1-11月累计增长77%。
• 传统汽车承压：受高基数效应影响，11月传统乘用车销量同比负增长，零售数据疲软，压制了行业风险偏好。
• 政策与市场变化：工信部发布新规，允许代工模式及特别公示企业，推动新能源汽车产业发展。大众汽车宣布2026年后全面电动化，深圳推出纯电动泥头车奖励政策，显示政策支持力度增强。
• 行业策略建议：建议关注优质新能源乘用车企业及零部件供应商，同时警惕产销不及预期及中美贸易摩擦风险。

关键信息

1. 行情回顾

• 上周中信汽车行业指数上涨1.44%，跑赢沪深300指数1.16个百分点。
• 子板块表现差异明显：商用车上涨2.63%，乘用车下跌0.20%，汽车零部件上涨1.94%，汽车销售及服务上涨1.61%，摩托车及其他上涨3.99%。
• 个股涨跌分化：131只个股上涨，4只停牌，40只下跌。涨幅前列包括八菱科技（19.63%）、中路股份（18.60%）、伯特利（16.80%）等；跌幅前列包括光洋股份（-20.32%）、恒立实业（-8.85%）、钧达股份（-6.12%）等。

2. 行业动态

• 政策支持：
  • 工信部发布《道路机动车辆生产企业及产品准入管理办法》，优化管理流程，支持智能网联汽车及新能源汽车发展。
  • 发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录（2018年第12批）》，共133个车型入选。
• 企业战略调整：
  • 大众汽车宣布2026年后不再推出新版燃油车，全面电动化。
• 地方政策激励：
  • 深圳市推出纯电动泥头车超额减排奖励政策，奖励标准为80万元/车。
• 市场趋势预测：
  • 2024年汽车电控单元市场收入预期将超过950亿美元，受益于新能源汽车及智能化发展。

3. 公司动态

• 比亚迪：控股股东增持，部分董事减持，反映对公司未来发展的信心。
• 金固股份：拟将募集资金用于全资子公司增资，支持汽车后市场020平台建设。
• 安凯客车：签署重大合同，向联营企业供应客车，构成关联交易。
• 威唐工业：拟回购部分社会公众股，以增强市场信心及公司价值。

4. 行业重点数据跟踪

• 经销商库存：11月库存预警指数为75.1%，环比上升8.2个百分点，市场整体需求低迷。
• 零售销量：11月零售数据前高后低，最后一周日均零售销量为10.5万台，同比增长6%，但全月预计零售增长-18%。
• 细分车型销量：
  • 乘用车：10月销量204.7万辆，同比下降13%。
  • 轿车：销量99.6万辆，同比下降10.1%。
  • SUV：销量87.1万辆，同比下降14.7%。
  • MPV：销量14.7万辆，同比下降22.4%。
  • 客车：销量3.8万辆，同比下降17.5%。
  • 货车：销量29.5万辆，同比下降0.5%，但环比有所回升。
  • 重卡：销量7.58万辆，同比下降17.9%，连续4个月下降。
• 新能源汽车销量：10月新能源汽车销量13.8万辆，环比增长13.7%，同比增长51%。新能源乘用车销量12.0万辆，同比增长76.9%；新能源商用车销量1.8万辆，环比增长21.2%，但同比下降24.4%。

5. 行业策略

• 整体趋势：汽车板块将继续保持区间震荡格局，建议自下而上选择细分领域领先个股。
• 新能源汽车：在补贴退坡预期下，建议关注优质新能源乘用车企业及零部件供应商。
• 投资评级：行业评级为“同步大市”，公司评级包括“买入”、“增持”、“观望”、“卖出”等。

风险提示

• 汽车产销不及预期
• 中美贸易摩擦加剧

附录

• 报告日期：2018年12月10日
• 分析师：周春林
• 执业证书编号：S0270518070001
• 联系方式：电话 021-60883486，邮箱 zhoucl@wlzq.com.cn