20181210-华鑫证券-汽车行业周报_各大车企11月销量陆续公布_广汽_比亚迪表现抢眼_20页_1mb

2018年11月汽车行业总结

核心内容概述

2018年12月10日，各大车企陆续公布11月销量数据。整体来看，汽车行业面临一定的增长压力，但部分企业凭借产品创新和技术优势实现了逆势增长。文档重点分析了主要车企的销售表现、行业动态及投资建议，同时对市场行情、行业数据和风险提示进行了详细说明。

主要观点

1. 行业整体表现

• 市场行情：上周申万汽车板块上涨1.47%，涨幅位列申万一级行业第15位，跑赢沪深300指数1.19个百分点。
• 板块表现：汽车零部件板块涨幅最大，达到2.08%；汽车服务板块上涨1.82%。
• 估值情况：申万汽车行业动态估值为14.37X，低于历史平均水平，显示市场整体估值偏低。
• 行业趋势：短期内汽车行业面临增长压力，但长期仍具备发展空间，行业整合加速，集中度提升。

2. 车企销售数据

• 上汽集团：11月销量64.36万台，同比下滑10.42%，但上汽乘用车在MG品牌带动下同比增长16.47%。
• 广汽集团：11月销量20.4万台，同比增长13.09%，其中广汽丰田和广汽本田分别增长64.58%和12.07%，表现抢眼。
• 吉利汽车：11月销量14.17万台，同比增长0.3%，累计销量同比增长29%。
• 长城汽车：11月销量13.25万台，同比增长1.09%，哈弗品牌新车型及H6车系升级带动销量企稳回升。
• 比亚迪：11月销量5.1万台，同比增长9%，其中新能源乘用车销量2.87万台，同比增长123.4%，显示新能源领域持续发力。
• 长安汽车：11月销量16.15万台，同比下滑39.64%，主要受销量下滑影响。

3. 行业动态

• 政策变化：工信部发布《道路机动车辆生产企业及产品准入管理办法》，优化管理流程，推动智能网联汽车发展。
• 技术进展：Waymo推出自动驾驶出租车服务Waymo One，宝马成立自动驾驶联盟，推动行业合作。
• 电动化趋势：比亚迪计划2022年分拆电池业务，沈阳市推动新能源汽车在公共服务领域的应用，LG化学扩大电池产能，加强与国际车企合作。

关键信息

1. 销量数据

• 11月销量：上汽集团64.36万台（-10.42%），广汽集团20.4万台（+13.09%），吉利汽车14.17万台（+0.3%），长城汽车13.25万台（+1.09%），长安汽车16.15万台（-39.64%）。
• 累计销量：上汽集团639.2万台（+3.15%），广汽集团196.12万台（+7.59%），吉利汽车140.75万台（+29%），长城汽车91.9万台（-2.68%）。

2. 新能源汽车表现

• 11月销量：比亚迪新能源乘用车销量2.87万台（+123.4%）。
• 10月新能源汽车销量：13.8万台（+51%），其中纯电动乘用车9.4万台（+71.2%），插电式混动乘用车2.7万台（+107.1%）。
• 1-10月新能源汽车销量：86万台（+75.6%），纯电动乘用车54.8万台（+75.2%），插电式混动乘用车20万台（+152.6%）。

3. 投资建议

• 整车及零部件：建议关注上汽集团、华域汽车、星宇股份等具备合资及自主领域领先优势的企业。
• 新能源汽车核心零部件：关注银轮股份、三花智控等热管理领域核心标的。
• 智能驾驶：建议关注德赛西威等具备整车厂Tier1资源和产品技术优势的车载电子龙头。

4. 风险提示

• 汽车销量不及预期
• 宏观经济持续低迷
• 中美贸易摩擦不断升级

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行业重点数据跟踪

1. 汽车产销数据

• 10月销量：238万辆（-11.7%），累计销量2287.1万辆（-0.1%）。
• 分车型：
  • 轿车：销量同比下降0.4%
  • SUV：销量同比增长1.6%
  • MPV：销量同比下滑14.1%
  • 交叉型乘用车：销量同比下滑19.1%

2. 商用车产销数据

• 10月销量：33.3万辆（-2.8%），累计销量356.7万辆（+5.5%）。
• 分车型：
  • 客车：销量3.8万辆（-17.5%）
  • 货车：销量29.5万辆（-0.5%），其中重卡销量7.9万辆（-14.4%）

3. 库存情况

• 11月库存预警指数：75.1%，环比上升8.2个百分点，同比上升25.3个百分点，远超警戒线，显示经销商库存压力大。

4. 原材料价格走势

• 碳酸锂、钴、天然橡胶、冷轧板、铝锭、国际原油等原材料价格均有波动，但未具体说明涨跌幅度。

结论

整体来看，2018年11月汽车行业面临一定压力，但部分龙头企业如广汽、比亚迪在新能源和产品创新方面表现突出。未来行业整合加速，集中度提升趋势明显。在投资方面，建议关注具备综合优势的整车企业及新能源汽车核心零部件企业，同时需警惕销量不及预期、宏观经济低迷及贸易摩擦等风险。