2017-工业机器人，智能融合其时已至_17页-1mb

行业研究总结：工业机器人与智能制造

核心内容

本报告聚焦于中国工业机器人行业的现状与未来发展趋势，分析其在制造业升级、人口红利消退及政策推动下的发展机会。核心观点是，随着“机器换人”浪潮的推进，工业机器人将成为制造业转型的关键工具，尤其在智能化人机融合方面具有巨大潜力。同时，报告指出中国作为制造大国，未来将成为工业机器人智能化的主要战场。

主要观点

• 行业趋势：工业机器人应用正从传统汽车和电子行业向新能源、环保、物流等新兴领域扩散。
• 市场增长：预计2017-2019年中国工业机器人本体市场规模将达900亿元，集成市场达2700亿元，年均复合增长率分别为15%和16.92%。
• 全球对比：中国工业机器人年均销量增速预计为21%，远高于全球平均的12%。中国市场份额预计从2015年的27%提升至2019年的39%。
• 行业驱动力：国内“机器换人”经济性显现、制造业产业升级需求及“中国制造2025”政策推动是未来三年增长的主要动力。
• 国产替代空间：中国工业机器人国产化率仍然不高，存在较大的替代空间。预计到2020年，国内机器人产业将在产业规模、企业竞争力和自主化水平三方面迎来跨越式发展。
• 技术与商业模式：核心技术、商业模式和专注领域是国产机器人突破的关键所在。国内领军企业已具备一定竞争力，有望实现对国外品牌的进口替代。

关键信息

• 人口结构变化：预计2015-2025年适龄劳动人口将减少近1000万/年，劳动力成本持续上升。
• 劳动力成本：中国制造业平均工资增长显著，从2008年至2013年年均增长12.3%。
• 行业需求：2017-2019年国内工业机器人总需求预计超过2000亿元，其中本体市场和集成市场分别增长260亿、390亿至340亿、510亿。
• 国际竞争格局：国外品牌如ABB、库卡、发那科、安川在中高端市场占据主导地位，市场份额超过60%，六轴以上机器人市场份额超90%。
• 行业机会：未来有望成功的机器人公司包括具备独到需求和成熟商业模式的企业，以及技术领先型企业。重点推荐新松机器人、拓斯达、巨星科技、华昌达等。
• 风险提示：宏观经济下行、并购整合未达预期及核心零部件研发进度不及预期可能影响行业发展。

行业机会研判

• 巨星科技：手工具业务稳健，智能装备业务高成长，预计2017~2019年收入分别达39.71亿、44.53亿、53.25亿，净利润分别达8.1亿、9.6亿、10.7亿。
• 华昌达：并购成果显现，白车身自动化产线需求景气，预计2017~19年净利润分别为1.5亿、2.0亿、2.6亿，对应PE分别为73倍、56倍、43倍。

总结

工业机器人行业正迎来快速发展期，受制造业升级、人口红利消退和政策支持的多重驱动。随着智能化和柔性制造的推进，国内企业有望在3C、家电等领域实现对国外品牌的替代。报告建议关注具备核心技术、成熟商业模式和专注领域的国产机器人企业，同时提示相关风险。