20250628-五矿期货-尿素周报_情绪降温_观望为主_40页_4mb

尿素周报总结

尿素市场本周呈现冲高回落走势，受印度招标和出口配额传闻推动价格大幅上涨，但市场情绪很快冷却，价格回落。当前盘面基差处于中低位，9-1价差弱势运行，盘面做多缺乏安全边际。国内需求季节性走淡，复合肥开工继续回落，企业库存压力较大，但出口持续进行中，库存增加，多空因素交织。

供应端，国内开工率环比下降至85.78%，日产回落；新增检修装置预计7月中旬重启，短期供应压力不大。需求端，复合肥行业预收订单逐步增加，秋季肥需求待观察，但当前开工率低位，需求恢复缓慢。

基本面分析显示，尿素现货估值中性偏低，内外价差仍存，国内相对低估，但基差较弱限制盘面上行空间。利润方面，固定床利润中低位，成本支撑可能增强；库存增加，企业去库慢，压力持续。

市场逻辑以区间运行为主，地缘局势缓和和出口增量抵消需求下行影响。策略建议观望为主，区间操作更具可行性，单边参与价值低。

风险与关注点：复合肥秋季肥需求变化、出口政策动态、进口量控制及地缘因素影响。