20230305-华泰期货-尿素月报_日产高位淡储释放_尿素市场震荡下跌_8页_621kb

尿素市场分析总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院发布，主要分析尿素市场在2024年3月的供需变化及价格走势。整体来看，尿素市场受淡储货源释放和日产增加的影响，供应端压力增大，而需求端则因下游谨慎情绪，拿货节奏缓慢，导致价格呈现季节性震荡下行趋势。

主要观点

1. 成本变化

• 煤炭成本：2月煤炭价格大幅下调，导致尿素成本显著下降，无论是固定床还是航天炉工艺，成本均有明显回落。
• 天然气成本：天然气成本保持稳定。
• 3月成本预期：预计3月煤炭及天然气成本将维持稳定。

2. 供应情况

• 2月产量：尿素产量为449万吨，环比下降2.79%。
• 产能利用率：2月产能利用率为76.7%，环比上升5.43%。
• 3月供应预期：3月为淡储释放阶段，供应量将有所增加，预计月产量在500万吨左右，整体开工率约为77.15%。
• 检修影响：有4家尿素企业计划检修，涉及产能385万吨/年。

3. 需求情况

• 2月末订单天数：尿素企业待发订单天数为5.24天，环比下降34.5%。
• 下游情绪：下游保持谨慎，拿货节奏缓慢，表现为少量多次。
• 3月需求预期：随着部分地区农需季节到来，企业预售天数或恢复至正常水平，预计订单天数将回升至6天左右。

4. 库存变化

• 2月末企业库存：尿素企业总库存量为92.96万吨，环比下降1.27%。
• 港口库存：港口样本库存量为17.4万吨，环比下降0.7%。
• 3月库存预期：预计尿素生产企业库存降至88万吨，港口库存维持在16-17万吨区间。

市场趋势预测

综合供应和需求变化，尿素3月价格预计将呈现震荡下行走势。若出口窗口仍保持低水平，且国内需求未明显回升，价格下行压力将持续。然而，在基差较大、成交情绪回暖的情况下，市场可能出现反弹。

投资策略建议

• 策略类型：谨慎偏空
• 操作建议：建议投资者在价格高位时逢高试空，关注市场波动带来的机会。

关键风险因素

1. 煤炭价格波动：若煤炭价格回升，可能推高尿素成本。
2. 印度招标频率：印度招标频率较低，可能影响国际市场需求。
3. 出口政策变化：若出口政策放开，将对市场产生利好。
4. 复合肥开工率：复合肥开工率上升可能增加尿素需求。
5. 库存继续下降：库存进一步下降可能加剧市场供需失衡。

数据来源与图表说明

本报告引用了多组数据图表，涵盖尿素产量、成本、开工率、库存、出口盈亏等关键指标，均来自隆众资讯和华泰期货研究院。图表数据有助于直观理解市场供需变化及价格走势。

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