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固定收益定期：猪价底部企稳——基本面高频数据跟踪

核心内容概述

本报告更新时间为2026年4月27日-2026年5月1日，主要围绕基本面高频指数及其相关指标进行跟踪分析，涵盖生产、总需求、物价、库存、交运和融资等方面，旨在为固定收益市场提供参考依据。

主要观点

1. 总指数：基本面高频指数平稳

• 国盛基本面高频指数为130.9点，较前值微增0.1点，当周同比增加5.5点。
• 利率债多空信号因子为2.3%，较前值下降0.3个百分点，显示市场情绪略有降温。

2. 生产：工业生产小幅回升

• 工业生产高频指数为129.2点，环比微增0.1点，同比增幅不变。
• 电炉开工率上升0.6个百分点至66.7%；聚酯开工率下降0.5个百分点至81.6%。
• 半胎开工率回落3.7个百分点至73.4%，全胎开工率下降2.8个百分点至66.0%。
• PX开工率微升0.4个百分点至83.3%。
• 煤炭重点电厂日耗量为369.0万吨，环比持平，同比增幅达58.0%。

3. 总需求：商品房销售小幅下滑，基建投资与出口表现分化

• 商品房销售高频指数为38.7点，环比下降0.1点，同比下降6.6点。
• 基建投资高频指数为120.3点，环比下降0.2点，同比增幅回落。
• 出口高频指数为146.2点，环比上升1.3点，同比增幅扩大。
• 消费高频指数为120.8点，环比持平，同比增幅不变。

4. 物价：CPI与PPI环比温和上涨

• CPI月环比预测为0.5%，与前值持平。
• PPI月环比预测为0.4%，较前值下降0.2个百分点。
• 猪肉平均批发价为15.1元/公斤，环比上升0.3元/公斤；白条鸡价格微升0.1元/公斤。
• 国内动力煤价格同比大幅上升，国际动力煤价格也有所增长。
• 布伦特原油价格上升11.7美元/桶，LME铜和铝价格小幅下跌。

5. 库存：部分品种库存下行，纯碱库存减少

• 库存高频指数为166.5点，环比上升0.2点，同比增幅上升。
• 纯碱库存为181.2万吨，环比下降5.4万吨。
• PTA库存天数为5.2天，环比下降0.3天。
• 电解铝库存下降2.0万吨，同比增幅达78.8%。

6. 交运：航运架次提升，地铁客流量稳定

• 交运高频指数为140.0点，环比上升0.3点，同比增幅不变。
• 一线城市地铁客流量为3989.7万人次，环比上升4.2万人次。
• 公路物流运价指数为1053.5点，环比下降0.9点，同比增幅达3.2%。
• 国内执行航班架次为13433.0架次，环比上升888.2架次。

7. 融资：信用债融资回落，地方债净融资减少

• 融资高频指数为257.7点，环比上升0.7点，同比增幅上升。
• 地方债净融资为713.6亿元，环比下降723.4亿元。
• 信用债净融资为182.7亿元，环比下降1199.3亿元。

关键信息总结

风险提示

• 地产行业不确定性：商品房销售小幅下滑，可能影响房地产市场走势。
• 估计结果可能有偏差：部分数据为高频预测，存在误差风险。
• 经济规律可能失效：市场变化可能偏离传统经济模型，需谨慎分析。

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分析师信息

• 杨业伟，执业证书编号：S0680520050001，邮箱：yangyewei@gszq.com
• 李美雍，执业证书编号：S0680525070011，邮箱：limeiyong@gszq.com

资料来源

• Wind
• 国盛证券研究所