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固定收益定期：煤炭日耗季节性低于往年——基本面高频数据跟踪总结

核心内容

本次基本面高频数据更新时间为 2026 年 7 月 20 日至 2026 年 7 月 26 日，涵盖生产、总需求、物价、库存、交运、融资等多个领域，整体数据呈现稳中有升的趋势，但部分指标出现回落或波动。

主要观点

1. 总指数：基本面高频指数平稳

• 国盛基本面高频指数为 131.8 点，较前值增加 0.1 点，当周同比上升 5.0 点。
• 利率债多空信号因子为 3.6%，与前值持平。

2. 生产方面

• 工业生产高频指数为 129.9 点，当周同比增加 3.8 点，同比增幅不变。
• PTA 开工率上升至 58.0%，前值为 53.2%，显示行业生产有所回暖。
• 电炉开工率为 62.8%，较前值 60.9%略有上升。

3. 总需求方面

• 商品房销售高频指数为 37.6 点，当周同比下降 6.1 点，同比降幅不变。
• 基建投资高频指数为 119.5 点，当周同比小幅回落 0.3 点，同比降幅扩大。
• 出口高频指数为 152.5 点，当周同比增加 8.6 点，同比增幅提升。
• 消费高频指数为 121.1 点，当周同比增加 1.4 点，同比增幅回落。

4. 物价方面

• CPI 月环比预测为 0.5%，与前值持平。
• PPI 月环比预测为 -0.6%，与前值持平。
• 猪肉价格小幅上涨，从 15.9 元/公斤升至 16.0 元/公斤。
• 大宗商品价格全面走高，如动力煤、原油、LME 铜、铝等。

5. 库存方面

• 库存高频指数为 171.0 点，当周同比增加 10.0 点，同比增幅提升。
• 纯碱库存上升至 177.7 万吨，前值为 175.2 万吨。
• PTA 库存天数下降至 3.7 天，前值为 4.0 天。

6. 交运方面

• 交运高频指数为 143.0 点，当周同比增加 13.8 点，同比增幅不变。
• 一线城市地铁客流量上升至 4066.9 万人次，前值为 3941.6 万人次。
• 国内航班架次增加至 15397.9 架次，前值为 14616.0 架次。

7. 融资方面

• 融资高频指数为 265.6 点，当周同比增加 32.9 点，同比增幅上升。
• 地方债净融资为 2533.2 亿元，前值为 937.5 亿元。
• 信用债净融资为 1197.8 亿元，前值为 607.1 亿元。

关键信息

生产

• PTA 开工率显著上升，显示行业生产活动增强。
• 电炉开工率小幅上升，聚酯开工率维持稳定。

总需求

• 房地产销售数据有所回落，但整体趋势未变。
• 基建投资略有下降，但出口和消费数据保持增长。

物价

• CPI 稳定，PPI 继续走低，但部分农产品价格小幅上涨。

库存

• 纯碱库存上升，PTA 库存天数下降，显示库存管理有所改善。

交运

• 暑期交运需求上升，航班和地铁客流量明显增加。

融资

• 债券融资显著提升，显示市场流动性增强。

风险提示

• 地产行业仍存在不确定性。
• 数据估计可能存在偏差。
• 经济规律可能失效，需谨慎对待。

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数据来源

• Wind 数据
• 国盛证券研究所

投资建议说明

投资建议的评级标准基于报告发布日后的 6 个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的表现，具体如下：

行业评级标准：

分析师信息

• 杨业伟，分析师，执业证书编号：S0680520050001，邮箱：yangyewei@gszq.com
• 李美雍，分析师，执业证书编号：S0680525070011，邮箱：limeiyong@gszq.com