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广发宏观 | 高频数据下的4月经济：价格篇总结

核心内容

4月经济价格数据呈现出分化态势，主要受“内生趋势+外生助推”双重因素影响。外生因素因地缘政治环境变化有所回踩，而内生因素则在部分领域推动价格上涨。整体来看，价格波动较为复杂，需结合具体行业分析。

主要观点

• 通胀中枢回升：4月价格数据在“内生趋势+外生助推”的影响下出现分化。
• 外生因素回踩：地缘政治缓和导致能源、化工等外盘商品价格回落。
• 内生因素推动：煤炭价格因供需紧平衡而上涨，猪肉价格在4月下旬出现反弹。
• 科技产品价格回落：内存等科技产品价格受算法优化影响出现回落。
• 出口航运价格偏强：CCFI、WCID集装箱运价指数、BDI等指标均出现上涨。

关键信息

1. BCI指数与PMI价格指标

• BCI中间品价格前瞻指数：4月为40.18，低于前值45.04。
• BCI消费品价格前瞻指数：4月为48.18，低于前值54.29。
• PMI原材料购进价格指数：4月为63.7，环比回落0.2个点。
• PMI出厂价格指数：4月为55.1，环比回落0.3个点。

2. 生意社BPI指数

• BPI指数：4月28日录得1074点，环比下降2.6%。
• 能源板块：环比下降5.1%，跌幅前3为石油焦、燃料油、石脑油。
• 化工板块：环比下降4.2%。
• 有色板块：环比上升2.2%，涨幅前3为镍、镝铁合金、氧化镝。

3. 内盘定价大宗商品

• 环渤海动力煤现货价：月环比上升3.6%。
• 螺纹期货价：月环比下降0.3%。
• 焦煤期货价：月环比上升5.0%。
• 玻璃期货价：月环比下降8.3%。
• 全国水泥价格指数：月环比下降1.5%，近一年低点为去年6月的97.04点。

4. 光伏与稀土价格

• 光伏行业综合指数（SPI）：4月环比下降11.6%，分项价格跌幅较大。
• 碳酸锂期货价：4月28日录得173600元/吨，环比上升7.7%。
• 中国稀土价格指数：4月环比上升4.9%。
• 六氟磷酸锂价格：4月环比下降7.5%。

5. 二手房价格

• 四大一线城市二手房挂牌价格指数：4月20日环比分别下降0.4%、0.3%、1.2%、0.5%。
• 价格高点：北上广深去年高点分别为159.44、192.67、181.71、251.13点。

6. 非食品项价格

• 清华大学ICPI指数：4月第四周为100.2，环比微降0.04%。
• 分项价格：居住、生活用品及服务分项上涨，其他分项微跌。
• 临沂商城价格指数：4月22日录得102.72点，环比上升0.2%。

7. 食品价格

• 全国猪肉平均批发价：4月28日为15.2元/千克，环比下降0.5%。
• 蔬菜价格：28种重点蔬菜平均批发价环比下降7.9%。
• 水果价格：7种重点水果平均批发价环比下降1.6%。
• 黄玉米期货价：4月环比上升2.0%。

8. 出口航运价格

• 中国出口集装箱运价指数（CCFI）：4月第四周环比上升8.3%。
• WCID集装箱运价指数：上海-洛杉矶、上海-纽约分别环比上升9.2%、5.0%。
• BDI指数：4月第四周环比上升34.2%。

9. 公路物流运价

• 中国公路物流运价指数：4月第四周环比上升0.1%，月均值同比上升1.7%。
• 分项运价：整车运输、零担重货同比分别上升1.8%、1.8%，零担轻货同比上升1.2%。

风险提示

• 全球或国内经济下行压力短期超预期。
• 海外加息对大宗商品价格影响超预期。
• 大宗商品价格波动超预期。
• 地产销售或投资表现低于预期。
• 地产政策放松力度超预期。
• 国内稳增长政策力度及影响超预期。

报告信息

• 报告名称：《广发宏观：高频数据下的4月经济：价格篇》
• 发布日期：2026-04-30
• 作者：
  • 郭磊（S0260516070002）
  • 贺骁束（S0260517030003）

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