20260202-国盛证券有限责任公司-固定收益定期_基本面高频数据跟踪-生产资料价格再度回落_20页_1mb

固定收益定期：基本面高频数据跟踪总结

核心内容

本期报告聚焦于基本面高频数据的跟踪分析，涵盖生产、总需求、物价、库存、交运及融资等多个方面，旨在为固定收益市场提供参考依据。整体来看，基本面高频指数保持平稳，但部分细分指标出现波动，显示出经济运行中存在一定的不确定性。

主要观点

基本面高频指数

• 国盛基本面高频指数为129.7点，较前值微增0.1点，当周同比增加6.0点。
• 利率债多空信号因子为3.9%，较前值上升0.4个百分点。

生产方面

• 工业生产高频指数为128.3点，较前值上升0.2点，当周同比增加4.8点，同比增幅保持不变。
• 多数行业开工率出现回落，如电炉开工率下降1.9个百分点至61.5%，聚酯开工率下降1.4个百分点至82.8%。
• PX开工率保持稳定，为89.9%。

总需求方面

• 商品房销售高频指数小幅下降至40.1点，当周同比下降6.6点，同比降幅不变。
• 基建投资高频指数上升0.1点至122.0点，当周同比增加7.9点，同比增幅不变。
• 出口高频指数下降0.7点至143.7点，同比降幅扩大。
• 消费高频指数上升0.1点至121.6点，当周同比增幅扩大。

物价方面

• CPI月环比预测为0.0%，与前值持平。
• PPI月环比预测为0.1%，较前值上升0.1个百分点。
• 蔬菜和鸡肉价格小幅下降，水果价格稳定。

库存情况

• 库存高频指数上升0.2点至164.5点，当周同比增加7.5点，同比增幅不变。
• 纯碱库存小幅上升，PTA库存天数保持稳定。

交运情况

• 交运高频指数上升0.4点至135.4点，当周同比增幅扩大。
• 一线城市地铁客流量上升，公路物流运价指数略有下降。

融资情况

• 融资高频指数上升0.7点至249.1点，当周同比增幅扩大。
• 地方债净融资增加至3108.5亿元，信用债净融资增加至1556.9亿元。

关键信息

• 生产：工业生产指数小幅上升，但多数行业开工率回落。
• 地产销售：商品房成交面积小幅回升，但销售指数略有下降。
• 基建投资：石油沥青开工率下降，水泥发运率稳定。
• 出口：RJ/CRB指数上行，但出口指数下降。
• 消费：日均电影票房上升，乘用车厂家零售和批发数据稳定。
• 物价：CPI月环比预测持平，PPI月环比预测上升，部分农产品价格下降。
• 库存：纯碱库存上升，PTA库存天数保持稳定。
• 交运：航班架次增加，地铁客流量上升，但公路物流运价指数略有下降。
• 融资：地方债和信用债融资均有所增加。

风险提示

• 地产行业仍存在不确定性。
• 数据估计可能存在偏差。
• 经济规律可能失效，需警惕市场变化。

数据来源与图表说明

• 所有数据均来自Wind及国盛证券研究所。
• 图表涵盖基本面高频指数、利率债多空信号指数、工业生产指数、地产销售、基建投资、出口、消费、CPI、PPI、库存、交运及融资等关键指标的变化趋势。

相关研究

1. 《固定收益定期：联储换帅、市场波动与债市逻辑》2026-02-01
2. 《固定收益点评：赎纯债、降久期、增信用——债基2025Q4季报分析》2026-02-01
3. 《固定收益定期：资金平稳跨月，存单偿还地方债放量——流动性和机构行为跟踪》2026-01-31