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碳酸锂期货早报：市场供需失衡加剧，偏空观点为主

核心观点：

• 供应端：11月底盐湖大厂出货加剧，贸易商让价幅度提高，智利碳酸锂进口量环比略有下调，但总量仍偏高；注册仓单增加，市场传闻近千吨碳酸锂准备注册，其中近半数为回收料。
• 需求端：下游正极材料企业因价格下行谨慎采购，11月产量普遍下降，部分企业12月或有停工预期。
• 基差：电池碳酸锂现货价114000元/吨，07合约基差17200元/吨，现货升水期货，偏多。
• 库存：冶炼厂库存环比减少7.9%，下游库存增加63.8%，总体库存小幅下调，偏空。
• 盘面：MA20线下，11合约期价收于MA20下方，前20席位持仓净空，偏空。

关键指标与数据：

• 现货与基差：12月11日电池碳酸锂现货价114000元/吨，07合约基差17200元/吨。
• 产量趋势：碳酸锂进口依赖度提升，锂矿价格高位运行。
• 成本端：锂矿进口量持续高位，外购锂辉石/锂云母企业面临成本倒挂，盐湖提锂端仍有盈利空间。

市场驱动因素：

• 利多：企业可能停减产，智利进口碳酸锂量环比下行；1-2月存在传统停/减产维护计划。
• 利空：矿石/盐湖端供给高位，下降幅度有限；动力电池端接货意愿不足，供需错配导致下行压力持续。

总结与建议：
当前碳酸锂市场供强需弱格局尚未改善，供需错配导致下行趋势难改。建议投资者观望，关注停减产计划及政策风险。盘面资金博弈激烈，广期所扩大交割库容后市场情绪降温，需警惕短期波动。