20221125-华泰期货-LPG周报_国际油价震荡走跌_LPG期价延续跌势_10页_1023kb

国际油价震荡走跌，LPG期价延续跌势总结

核心内容

本报告分析了11月25日国内LPG（液化石油气）期货及现货市场的价格走势，并探讨了影响市场的主要因素。整体来看，LPG期货价格延续跌势，而各区域民用气现货价格涨跌不一。

市场价格

• DCE LPG主力期货合约：11月25日结算价为4772元/吨，较11月18日下跌3.73%。
• 民用气现货价格：
  • 东北市场均价5000元/吨，较11月18日上涨2.04%。
  • 华北市场均价5140元/吨，较11月18日下降2.19%。
  • 山东市场均价5340元/吨，较11月18日上涨0.28%。
  • 华东市场均价5315元/吨，较11月18日下降0.65%。
  • 华南市场均价5430元/吨，较11月18日上升0.74%。

市场分析

国际原油市场影响

1. 传言与否认：有传言称欧佩克及其减产同盟国将在12月4日的会议上增产50万桶/日，但随后被沙特能源部长否认。
2. 经济预期下滑：经合组织（OECD）预计2022年全球经济增速为3.1%，2023年放缓至2.2%，2024年回升至2.7%。市场担忧经济放缓影响需求。
3. 库存超预期：美国汽油库存增幅超出市场预期，对LPG市场形成压力。

国内基本面影响

1. 供应增加预期：上游供应逐步增加，但受国内疫情多点散发影响，终端市场需求疲软，导致出货承压。
2. 区域市场表现：
   • 西北市场：价格稳中偏弱，受国际原油下跌影响，周边市场支撑有限。
   • 东北市场：局部反弹，但市场心态仍偏观望，涨势有限。
   • 华北市场：成交平淡，下游阶段性补货，但后续受原油走低影响，部分价格回落。
   • 山东市场：横盘整理，波动不大，上游供应尚可，下游按需采购，库压适中支撑价格。
   • 华东市场：整体下行，供应充足，码头价格不高，卖方以出货为主。
   • 沿江市场：主力单位供应紧张，但周边资源流入明显，价格下跌，下游采购意愿低迷。
   • 华南市场：整体下调后持稳销售，后期价格稳中上扬。

策略建议

• 期价走势：尽管外盘价格有所走强，但国内LPG期价小幅下跌，主要受国内需求疲弱和国际油价下行影响。
• 操作建议：建议近期对近月合约逢低做多。

风险提示

• 国际原油价格震荡整理：可能对LPG价格产生持续影响。
• 国内下游需求疲弱：抑制市场上涨动力。
• 市场不确定性：包括疫情、经济预期及政策变化等。

关键信息

• 价格波动：LPG期货价格下跌，现货市场区域分化明显。
• 市场因素：国际原油价格、经济预期、库存变化及国内疫情对市场影响显著。
• 区域差异：各区域市场表现不一，东北和华南市场相对较强，华东和华北市场偏弱。

图表说明

本报告附有多个图表，包括：

• 跨区域价差：展示不同国际丙烷期货合约与国内LPG期货合约之间的价差。
• 国内市场：涵盖LPG期货价格、现货价格、基差、跨期价差、远期曲线、持仓与成交量等。
• 国际市场：包括NYMEX MB丙烷、Argus丙烷远东指数、沙特阿美丙烷等期货合约的价格走势及库存数据。

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• 研究员：潘翔、陈莉、梁宗泰、康远宁
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