20241215-华泰期货-软商品周报_新棉供应压力显现_棉价走势依旧偏弱_18页_1mb

软商品周报（棉花、纸浆、白糖）总结

一、棉花市场分析

• 国际市场：USDA供需报告上调全球棉花产量和期末库存，对国际棉价构成中性偏空影响；巴西增产预期降低了全球供需缺口缩小的可能性；美棉出口数据表现平淡，限制价格上行空间；需关注美联储12月议息会议结果。
• 国内市场：郑棉期价延续下跌，供应端方面，新疆棉花产量再次上调至6412万吨，国内新棉加工未结束；需求端呈现回落趋势，纺织企业开工下滑，下游采购仍以刚需为主。整体处于“供强需弱”格局，棉价短期承压运行。

二、纸浆市场分析

• 国际市场：供应相对稳定，海外新增阔叶浆产能较多，但针叶浆产能未增；欧洲纸浆消费仍偏弱，港口库存环比小幅下降；进口端压力已初步显现。
• 国内市场：纸浆产能新增压力较大；下游需求总体偏弱，纸厂盈利低迷、出口疲软，压减原料采购；供需存在一定矛盾，整体呈现震荡偏弱走势。

三、白糖市场分析

• 国际市场：原糖维持区间震荡，巴西新增糖产量和北半球增产压力双向抵消，供需导向明后分判；需关注印尼糖浆进口政策对中国市场的实际影响。
• 国内市场：郑糖价格因政策落地暂涨，但短期利多因素告罄，新糖集中上市后供应压力实增；产业链下游低迷、进口糖通关稳定，核心逻辑仍为中期供应宽松预期。

综上，市场整体呈现多空交织、短期震荡偏弱格局，操作上建议谨慎观望，关注基本面变化及宏观政策扰动。