20201018-大越期货-植物油周报_19页_1mb

植物油周报总结

核心内容概述

本报告分析了2020年10月18日的植物油市场情况，涵盖了大豆、豆油、棕榈油、菜籽油等主要油脂品种的供需、价格走势及市场预期。重点分析了中美贸易关系、主要进口国库存状况、油脂价格波动及操作建议等内容。

主要观点

1. 油脂价格走势

• 油脂周评：本周油脂价格震荡上行，主要受国庆期间USDA报告利多及马棕出口转好影响，美豆油拉动全球油价。
• 短期趋势：国内备货结束，豆油库存回升，但受美豆油价格拉动及国内收储支撑，短期偏强。
• 中长期趋势：印度、印尼等主要进口国库存偏低，中长期看消费及补库意愿，油脂震荡偏多。

2. 豆类上游

• 美豆及豆油走势：中美贸易缓解后，国内进口大豆增加，美豆对华出口转好。8月USDA报告下调收割面积及产量，国内积极购买美豆，导致美豆及豆油价格大幅拉升。
• 巴西产量预期：巴西2019/2020年度大豆产量预计达到1.24亿吨，丰产预期可能对市场形成压力。

3. 豆类中下游

• 进口大豆到港量：国内大豆进口量增加，豆油成交较好，压榨量偏高。
• 豆粕库存：压榨厂豆粕库存相对稳定，但受豆油库存回升影响，豆粕市场压力逐渐显现。
• 压榨利润：近月合约盘面压榨利润良好，显示市场对豆油的需求仍有一定支撑。

4. 棕榈油上游

• 出口情况：马来棕榈油出口量向欧盟、中国及印度有所增加，显示出口需求有所回暖。
• 月度消费：马来棕榈油月度消费情况良好，对价格形成支撑。

5. 棕榈油中下游

• 进口量：国内棕榈油进口量稳定，但受进口利润倒挂影响，存在补库意愿。
• 库存状况：棕榈油港口库存较低，国内菜油库存紧张，豆油库存相对较好但受收储支撑。
• 成交量：双节备货结束，油脂成交量下滑，但受美豆油价格拉动，短期偏强。

6. 产业链库存

• 进口大豆到港量：进口大豆到港量增加，对豆油供应形成支撑。
• 豆油商业库：豆油商业库存回升，但受收储影响，远月存在降库预期。
• 棕榈油港口库存：棕榈油港口库存较低，显示市场供应紧张。
• 菜油库存：菜油库存紧张，成交稳定，进口依旧困难。
• 油粕比：油粕比显示油脂与粕类价格关系，1月、5月、9月数据均显示油脂价格相对偏强。

7. 进口价格

• 大豆CNF价：进口大豆CNF价格有所波动，反映国际市场供需变化。
• 马来棕榈油进口价：马来棕榈油进口价相对稳定，但受出口关税调整影响，价格走势有所变化。

8. 跨期价差

• 菜油跨期价差：显示菜油远月合约价格偏强，市场预期未来需求增加。
• 棕榈油跨期价差：棕榈油远月合约价格偏强，反映市场对未来的乐观预期。

9. 内外价差

• 大豆内外价差：内外价差显示国内大豆价格相对较高，进口需求仍有一定支撑。
• 油菜籽内外价差：内外价差显示国内油菜籽价格偏高，进口受限。
• 棕榈油内外价差：内外价差显示国内棕榈油价格相对偏高，进口意愿较低。

关键信息

• 美豆及豆油：受中美贸易关系及国内收储支撑，价格大幅上涨。
• 棕榈油：主要进口国库存偏低，马来出口关税下调，对价格形成支撑。
• 豆油库存：国内豆油库存回升，但受收储影响，远月存在降库预期。
• 菜油库存：库存紧张，进口困难，价格偏强。
• 油脂成交量：双节备货结束，成交量下滑，但短期受美豆油价格拉动，偏强。
• 操作建议：短期震荡整理，回落做多。

总结

整体来看，植物油市场在短期受美豆油价格拉动及国内收储支撑，呈现偏强走势。中长期看，主要进口国库存偏低，存在补库意愿，油脂市场震荡偏多。然而，国内豆油库存回升及棕榈油增产季高峰月份可能对价格形成压力。建议投资者关注棕榈油主要进口国的补库意愿及国内收储情况，短期可考虑回落做多策略。