> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 地方政府债与城投行业周报总结 ## 核心内容概述 本周地方政府债与城投债发行规模均有所上升，其中地方债发行规模较前值上升44.02%，净融资额由负转正，城投债发行规模上升22.00%，净融资额转正。此外，广东省在澳门发行离岸人民币地方债，推动地方债国际化进程；甘肃省则加强化债工作，强调财政金融协同和风险防范。 ## 主要观点 - **地方政府债**：发行规模和净融资额上升，发行利率下行，利差收窄。新增债和再融资债均有所增加，其中专项债占比高，用于置换隐性债务的特殊再融资专项债规模较大。 - **城投债**：发行规模上升，净融资额转正，发行利率下行，利差收窄。发行期限缩短，以5年期为主，主体级别以AAA级为主。部分城投企业提前兑付债券，部分取消或推迟发行。 - **离岸人民币地方债**：广东省在澳门发行，推动国际化发展，但整体仍面临市场流动性不足、境外机构持有比例低等挑战。 - **城投企业“退平台”**：本周有9家城投企业声明成为市场化经营主体或退出融资平台名单，反映城投企业改革持续推进。 ## 关键信息 ### 一、地方政府债发行情况 - **发行规模**：本周共发行31只地方债，规模为1818.40亿元，较前值上升44.02%。 - **净融资额**：净融资额为959.70亿元，较前值上升594.06%。 - **新增债**：15只，共计729.05亿元，其中专项债531.77亿元，包括452.85亿元特殊专项债。 - **再融资债**：16只，共计1089.35亿元，其中特殊再融资专项债398.18亿元，用于置换隐性债务。 - **发行期限**：以10年期为主，占比31.02%，加权平均发行期限12.94年。 - **区域分布**：湖南发行规模最大，达392.53亿元，天津发行利率和利差最高。 ### 二、城投债发行情况 - **发行规模**：本周共发行134只城投债，规模1041.96亿元，较前值上升22.00%。 - **净融资额**：由负转正，达143.42亿元，较前值增加561.82亿元。 - **发行利率**：整体为1.90%，较前值下行9.36BP。 - **发行利差**：51.42BP，较前值收窄8.72BP。 - **发行券种**：以私募债为主，占比38.81%。 - **发行期限**：平均为4.59年，以5年期为主，占比48.51%。 - **主体级别**：以AAA级为主，占比44.78%。 - **区域分布**：江苏发行数量最多，云南发行利率最高，云南发行利差最大。 ### 三、城投债交易情况 - **现券交易规模**：城投债现券交易规模2112.96亿元，较前值上升2.81%。 - **到期收益率**：多数下行，平均下行幅度1.31BP。 - **信用利差**：1年期AA+级城投债利差收窄，3年期、5年期AA+级城投债利差走阔。 - **异常交易**：4家城投主体的6只债券发生6次异常交易，主体数量、债券数量、异常交易次数均较前值下降。 ### 四、城投企业重要公告 - **高管变更**：9家城投企业发布高管、法人、董事、监事等变更公告。 - **退平台**：累计1255家企业声明成为市场化经营主体或退出融资平台名单，以区县级为主，主体评级以AA+级为主。 ### 五、地方政府债与城投债市场发展展望 - **离岸人民币地方债**：预计全年发行规模保持平稳或小幅增长，发行主体以广东、深圳、海南为主，发行窗口集中在8月至10月。 - **城投债**：市场化改革持续推进，部分企业退出融资平台，推动城投行业转型。 ## 总结 本周地方政府债与城投债市场呈现积极态势，发行规模和净融资额均有所上升。广东省在澳门发行离岸人民币地方债，推动地方债国际化发展，但市场仍面临流动性不足、境外机构持有比例低等挑战。甘肃省加强化债工作，强调财政金融协同和风险防范。城投债发行规模上升，净融资额转正，市场化改革持续推进，部分企业退出融资平台。市场整体呈现发行利率下行、利差收窄趋势，但信用利差在不同期限有所分化。