20210618-中财期货-PVC周报_嘉化30万吨试产_出口即将关闭_V反套为主_8页_1mb

PVC市场周报总结（2021年6月18日）

核心内容与策略推荐

短期与中期走势

• 短期走势：震荡
• 中期走势：偏弱

操作建议

• 推荐策略：9-1反套

核心逻辑

• 上周电石法PVC开工负荷提升1%至85%，嘉化能源30万吨试产，产出5型料。
• 6-7月份PVC供应预计环比增加13万吨、5万吨，市场供应逐渐宽松。
• 6月11日华东及华南样本库存为15.2万吨，环比下降1万吨，连续两周去库，终端刚需补货，中旬可能累库。
• 华东同比-50%，华南同比-42%（连续第二周收窄）。
• 海外市场方面，印度市场持续走弱20美元，台塑7月船货预期下调100美元，届时国内出口将关闭。
• 需求端，5月地产数据环比持稳，新开工面积较19年同期低7%，销售面积则高20%，高温雨季过后，三季度施工强度有望延续，短期呈季节性走弱。
• 成本端，电石价格回到5000高位，外采装置利润偏低，对PVC价格形成压力。

主要观点

供应端

• 电石法PVC开工负荷持续提升，显示行业生产积极性。
• 嘉化能源30万吨试产，新增产能对市场供应有积极作用。
• 6月检修量减少，产量预计大幅增加，市场供应趋于宽松。

库存与需求

• 华东及华南库存连续两周去库，终端刚需补货，但中旬可能累库。
• 6月出口窗口即将关闭，对市场形成利空影响。
• 下游制品企业开工负荷下降，订单压力较大，部分企业面临降负风险。

成本与利润

• 电石价格高位运行，对成本形成支撑，但外采装置利润偏低。
• 不同工艺PVC利润差异明显，其中乙烯法利润上升，而山东外采电石企业利润大幅下降。
• 反倾销政策结束，但后续反补贴调查可能对进口形成一定限制，有利于国内价格。

关键信息

电石法负荷与检修情况

• 上周电石法PVC开工负荷提升至85.3%，乙烯法下降至79.73%。
• 检修损失量为2.54万吨，主要集中在华东、华北、华中、西北地区。
• 6月检修量减少，预计产量增加13万吨。

电石价格与成本变化

• 电石价格涨至5000高位，部分电石企业出货缓慢。
• 内蒙古电价政策调整，增加PVC单吨成本约74元，对价格支撑有限。

出口动态

• 台塑7月船货预期下调100美元，国内出口窗口将关闭。
• 美国市场面临装置不可抗力，出口利润收缩，未来出口量或明显回落。
• 东南亚市场疲弱，CFR中国价格维持在1315美元/吨上下。

地产与基建数据

• 5月地产数据环比持稳，新开工面积同比低7%，销售面积同比高20%。
• 2021年1-5月新开工面积累计同比增长6.9%，施工强度有望延续至三季度。
• 基建方面，十四五开局之年，老小区改造新开工量增加26%。

PVC地板出口情况

• 2021年1-4月PVC地板出口累计同比增长36%，4月对美出口增速回落，但其他地区增长显著。
• 海外疫情推动房地产需求，带动家居建材消费。

风险提示

1. 疫苗效果不及预期：可能导致需求恢复前景不明，利空市场。
2. 装置开工不稳：可能因不可抗力影响生产，利多远期价格。
3. 宏观政策刺激加大：可能对市场形成支撑，利多。
4. 环保与限电：下游开工受阻，影响需求，利空。

重点关注

• 疫情形势：对地产和终端需求的影响。
• 地产赶工：施工强度是否延续至三季度。
• 装置运行状态：检修及恢复情况。
• 货币政策：对市场整体情绪和资金流动的影响。

数据来源与联系方式

• 报告来源：中财期货研究院

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