20210709-中财期货-PVC周报_供需对比偏弱_限电鼓噪成本支撑_V反套为主_8页_1023kb

PVC市场周报总结

核心内容

本报告分析了2021年7月9日PVC市场的供需状况、价格走势及操作建议，指出当前市场整体偏弱，操作上建议逢高做空及9-1反套策略。

主要观点与策略推荐

短期与中期走势

• 短期走势：偏弱
• 中期走势：偏弱

操作建议

• 建议：逢高做空，9-1反套

核心逻辑

• 供应端：7月新增供应约2万吨，主要来自德州实华20万吨和嘉化30万吨。华北华中个别企业降负，整体开工率小幅下降。
• 库存端：7月2日华东及华南样本库存14万吨，环比下降0.5万吨，社库两连降，终端刚需补货为主，但成交一般。
• 成本端：内蒙限电影响电石日产量约6000吨，河南采购价上调，电石价格总体稳定，但成本支撑有限。
• 国际市场：东南亚、欧洲市场下跌10-20美元/吨，美国出口放量，台塑船货预期下调50-100美元/吨，进口窗口或在8月打开。
• 综合判断：PVC供需对比偏弱，市场看稳心态为主，建议9-1反套、逢高做空。

关键信息

供应与库存

• 开工负荷：PVC整体开工负荷84.59%，环比下降0.86个百分点；电石法PVC开工负荷86.15%，环比提升0.14个百分点；乙烯法PVC开工负荷78.51%，环比下降4.79个百分点。
• 检修损失：当周检修损失2.33万吨，环比-0.05万吨。
• 库存变化：社库两连降，但上游环节累库，市场在途货源较多，后续仍有累库可能。
• 库存同比：华东同比-51%，华南同比-42%。

成本与利润

• 电石价格：整体稳定，部分区域如河南、甘肃、山西、陕西上涨80-100元/吨，山东个别计划下调50元/吨。
• 限电影响：内蒙限电增加PVC单吨成本约74元/吨，但对价格支撑有限。
• 利润变化：电石法及乙烯法利润多数压缩，边际产能毛利率低位。

国际市场

• 出口情况：我国PVC出口已全面关闭，进口窗口或在8月份打开。
• 外盘价格：台塑8月船货报价预期下调50-100美元/吨，CFR中国1230美元/吨，CFR东南亚1248美元/吨，CFR印度1310美元/吨。
• 反倾销与反补贴：美国PVC反倾销调查可能延长至2022年3月25日，若成立，将对进口价格产生利多影响。

下游需求

• 地产：1-5月新开工面积累计同比增长6.9%，销售面积累计同比+36%，施工面积累计同比增速10.1%，需求旺盛。
• 型材：开工率集中在4-7成，部分企业因订单原因半停工，需求疲软。
• 地板出口：5月环比下降5%，美国恢复25%关税，出口增速放缓。
• 基建：十四五开局，老小区改造新开工量增加26%。

风险提示

1. 疫苗效果不及预期：可能导致需求恢复前景不明，利空。
2. 装置因不可抗力开工不稳：可能影响供应，利多。
3. 宏观政策刺激力度加大：可能提振需求，利多。
4. 环保、限电及下游开工不佳：可能压制需求，利空。

重点关注

• 疫情形势：影响终端需求恢复。
• 地产赶工：对PVC需求有支撑作用。
• 装置运行状态：影响供应稳定性。
• 货币政策：对整体市场情绪和资金流动有影响。

图表摘要

• 图1：PVC主力合约走势（震荡偏强）
• 图2：PVC主力基差走势（继续走弱）
• 图3：乙电价差（降至年内新低）
• 图4：华南-华东溢价（继续回落）
• 图5：PVC开工率走势
• 图6：PVC库存走势
• 图7：不同路径PVC成本
• 图8：华东电石价格及与西北价差
• 图9：西北一体化企业利润
• 图10：华东外采电石企业利润
• 图11：乙烯法企业利润
• 图12：单体法企业利润
• 图13：PVC外盘价格
• 图14：华北出口利润
• 图15：PVC地板出口情况
• 图16：房地产数据走势

其他信息

• 报告发布机构：中财期货研究院
• 发布日期：2021年7月9日
• 联系人：王扬扬（F303454，Z0014529）
• 联系方式：wyy@zcfutures.com
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