20210329-中财期货-PVC投资策略周报_提前进入春检_内需出口双强_V震荡上行_8页_1mb

PVC市场分析总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：高位震荡
• 中期走势：看涨
• 操作建议：逢低买入

主要逻辑驱动因素

• 春检提前：电石限产倒逼PVC装置提前进入春检或降负运行，3月份检修损失量创历史新高（除2020年外），导致供应减少。
• 库存压力小：近两周社会库存保持平稳，预计春检开始后库存将逐步减少。
• 出口强劲：集装箱价格回落带动PVC粉及铺地制品出口火爆，1-2月出口量同比增长47%，创下新高。
• 地产恢复：地产新开工面积累计同比增长64%，销售面积创下历史同期新高，施工面积同比增速11%，地产需求强劲。
• 宏观利好：若宏观政策刺激力度加大，将对PVC市场形成支撑。

春检提前来临，部分装置降负

• 整体开工负荷：上周国内PVC企业整体开工负荷降至80.11%，环比下降2.14个百分点。
• 检修损失：当周检修损失3.88万吨，环比增加1.19万吨。
• 重点企业检修：渤海、建滔、宜化等企业已开始检修，部分企业计划在4月份继续检修。
• 电石法与乙烯法差异：电石法开工负荷81.8%，乙烯法开工负荷73.57%，后者下降幅度较大。
• 电石价格回落：主产区电石出厂价降至4500元/吨，跌幅400-500元/吨，山东地区外采电石企业利润微薄，接近盈亏平衡线。

海外市场上涨，出口创历史新高

• 外盘价格：休斯顿市场上涨100美元/吨，CFR东北亚报1574美元/吨，CFR中国报1430美元/吨。
• 出口利润：出口FOB天津成交价1300-1400美元/吨，出口利润在950元/吨以上。
• 反倾销影响：美国、韩国、日本及台湾地区的反倾销调查已结束，预计对PVC进口产生一定影响。
• 进口情况：2021年2月PVC粉进口量创历史新低，出口量创历史新高，显示出口需求强劲。

地产需求强劲，出口表现亮眼

• PVC地板出口：1-2月出口81万吨，同比增长47%，较19年提升70%，2月出口尤为火爆。
• 地产数据：1-2月新开工面积同比增长64%，销售面积同比增长105%，施工面积同比增速11%，地产周期已启动。
• 基建支持：2021年计划老小区改造新开工5.3万个，较去年增长26%，利好PVC需求。

风险提示

• 疫情风险：若疫苗效果不及预期，可能影响需求恢复前景（利空）。
• 装置运行不稳定：因不可抗力导致开工不稳（利多）。
• 政策风险：若反倾销调查成立，可能对进口产生不利影响（利多）。
• 环保与限电：可能抑制下游工厂开工（利空）。

关键关注点

• 疫情形势：对需求恢复的影响。
• 地产赶工：地产开工与销售数据。
• 装置运行状态：检修情况与产能变化。
• 货币政策：对市场情绪与资金流动的影响。

附：主要数据与图表说明

• 图1：PVC主力合约走势，显示近期价格波动。
• 图2：PVC主力基差走势，反映期货与现货价差变化。
• 图3：PVC开工率走势，显示行业运行情况。
• 图4：PVC库存走势，反映市场供需状况。
• 图5：不同路径PVC成本对比，显示电石法与乙烯法成本差异。
• 图6：华东电石价格及与西北价差，反映区域价格波动。
• 图7：西北一体化企业利润，显示企业盈利情况。
• 图8：乙烯法企业利润，反映不同工艺利润差异。
• 图9：单体法企业利润，显示工艺盈利能力。
• 图10：PVC外盘价格，反映国际市场走势。
• 图11：PVC地板出口情况，显示出口增长趋势。
• 图12：房地产数据走势，反映地产需求恢复情况。

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